首先，我是个男孩我会从男孩的角度回答你的问题

其中，她很风骚，会说话，宽容和理解，有很高的情商。 我不会说这个相对简单的问题。 这些肯定没有错，大多数女孩都理解，但有些人可以做到，有些人就是做不到

这个答案，我要说一些关于内核的事情，也许你平时不注意它，而且不管你最初做了什么，只要你愿意，你都可以这样做。

第一点，爱你自己

女孩，如果你想让一个已经爱你的男孩更爱你，你必须学会爱自己，而不是期待对方爱你。 关键是如何爱自己？

这里的爱情不是一些田园诗般的女人，所谓买最好的包，吃最好的饭，用最好的化妆品，但是你每天都在进步，你可以感觉到今天的自己每天都不同于昨天的自己，你几乎没有进步

例如，你开始关注你的身体，开始健身，从网上美女博客学习化妆，或者提高你的精神水平，阅读更多的书籍，或者培养你的爱好，当然，为了你烧钱的嗜好，请根据你的钱包考虑和学习新的生活技能，从本质上说，以上是爱自己、提高自己的表现

还有另一个方向珍惜你自己有一些无法触及的底线不要试图触及它们！

最重要的是投资于你自己，提高你的内部核心竞争力即使你将来离开你的男朋友，你也是一个非常优秀的女孩，这比花时间在你的男朋友身上要划算得多

问：如果你的男朋友越来越优秀，你会越来越骄傲，越来越爱他吗？

第二点，情绪价值

你不能否认，只要人们需要一种稳定的情感价值来让自己感到舒适，这种情感价值就可以得到别人的赞扬，或者安装一个13，你就会从内心感受到快乐和满足

当女孩生气或沮丧时，大多数都会被男孩哄着。 因此，当男孩生气、沮丧和不开心时，男孩可以很容易地发现并为他们提供情感价值，他们大多数都不说话，因为此时男孩真的不喜欢在他们喜欢的女孩面前展示消极的能量，女人需要强烈的嗅觉敏感性，一般来说，当你注意到他不开心时，你应该观察他的态度和语调，不要认为男孩很难哄。 事实上，男孩可以很容易地哄得很好。 你可以给他一个角或吻他，给他肯定，基本上没有坏男孩

除了我所说的，生活中有太多的地方可以提供情感价值，例如，当他假装时，口头上试着确认他，（这与优雅无关），虽然很明显他在假装，但你可以与他合作，让他轻松地完成这13项任务

我在这里给你讲个小故事

一对已经结婚三年多的夫妇一天，丈夫兴奋地回到家，告诉妻子他已经升职了，薪水也提高了。 当他询问丈夫的情况时，他只从5000涨到8000。 妻子不屑地说他只涨到8000。 我觉得呢？ 你知道我最好的朋友，她丈夫已经10000岁了

你知道现在做丈夫的感觉吗？ 我想我有勇气一时冲动杀死我的妻子

如果文章中的妻子改变了答案，听了丈夫的回答，她会很高兴地说，丈夫，你说的是真的，那么你可以带我去吃一顿大餐！

事实上，这个答案比简单地赞扬和赞扬你的丈夫要好。 虽然你花了你丈夫的钱，但实质上，你和他一起分享了他的成功。 事实上，这意味着你认可和赞扬了他。 一个男人为什么工作？ 事实上，从心底里，我只想得到你作为妻子的认可，让家人过上美好的生活！ 而你的表扬方法不仅能明智地表扬和认可他，还能好好吃一顿，为什么不呢？

将文章中的思想转变为主题的问题是：

你的伴侣做了他认为他应该骄傲的事情不要漠不关心，你应该学会与他分享他的喜悦和成功，甚至在肯定他时要明智，让他治疗，或者让他买你喜欢的东西。 这是分享成功和认可他的方式的一种非常聪明的方式！

爱情小贴士：在消费时，要注意伴侣的经济能力

所以，提供情感价值不仅仅是你们为对方付出的，只要你们女孩足够聪明，你们不仅可以给对方带来情感价值，还可以让对方付出，我相信大多数男人都乐意付出

有这么多的例子，我无法完成你需要在你的生活中仔细体验它们

镜像问题：如果一个男孩能为你提供稳定的情感价值，你会更爱他吗？

爱情小贴士：如果你表现得像个被宠坏的孩子，主动吻他，并肯定他，你就不能互相哄骗，这表明他可能不太爱你，如果一个男孩总是在他喜欢的女孩面前表现出消极的能量，

首先，男人要么自私，要么幼稚;其次，男孩不太喜欢女孩。 总之，他们不是一对好伴侣。 女孩需要仔细考虑，及时停止损失

第三点，教养

那就是所谓的修炼我刚才说的是让人的情绪永远不快乐，或者从平淡上升到快乐，而修炼意味着他们不会减少彼此的情绪在大多数情况下我不怎么说每个人都会受到他们的家庭和你的环境的影响，所以他们只能慢慢地改善和关注，毕竟，在这方面，每个人的理解都存在一些微妙的差异

镜子问题：当你遇到一个有教养的男孩时，你会自然而然地喜欢他并更爱他吗？

第四点，付出

我想这应该是最困难的一点我该怎么付款？ 如何支付？ 我知道有一个问题：如果你对你的男朋友太好了，你的男朋友会不会不珍惜？ 从这个角度来看，提出这个问题的女孩不应该知道如何为彼此付出事实上，不仅很多女孩不理解，还有很多男孩不理解，否则，那么多所谓的舔狗从何而来？

许多人不得不问，我们应该如何支付？ 事实上，在我看来，有八个字：

第五点，互相帮助

让我们先来谈谈相互支付不可否认的是，只要是人类，TA的基因有一个更明显的坏根源，越容易得到东西，他们越不珍惜。 然而，许多人随着年龄经验的提高，逐渐进入了一个特定的过程中这个坏根已经消除了，但我必须说，大多数人仍然躲在角落里，只要有一定的机会，它仍然会被发现

所以，当两个人是恋人时，问题就来了，你为对方的感情付出代价，当你付出太多的时候，对方很容易得到他们，如果你不想让他们发芽，人性中常见的坏根可能会发芽，你是不付钱还是让他们不那么容易得到？

这在人性中是没有问题的，但作为一对夫妻，因为这是最亲密的关系，不适合使用上述方法我们必须建造一条栈道并隐藏它我们可以让对方轻易地得到我的报酬，但我们必须让对方付出。

例如，如果你做了一道丰盛的菜，而你不轮流做饭，你怎么能让对方付出？

在这里，你需要回归到情感价值——你辛苦工作了几个小时才做了一桌菜，然后你必须想办法让对方赞美你，亲吻你，或者把你抱在怀里，静静地呆上十秒钟——这些看起来没什么，但事实上，它们从结果中为你提供了情感价值，另一方也支付

我扔桃子，你还李子！

这种相互支付可能是由你或男人引起的。 简言之，大多数情况下，男人需要支付

相反，当他付钱给你的时候，你也必须给出一些反馈，例如，当他帮你搬家的时候，他在六楼上下走动，这时他又累又出汗，你可以倒一杯水问他是否渴，或者给他切一个水果，或者掐他的肩膀，或者亲吻他，赞美他虽然这也是一种不平等的报酬，但只要你付出，男孩们就会沉浸在回报的喜悦中，从结果导向的角度来看，你也为彼此提供了情感价值，你的付出也是非常宝贵的

因为我们要相互付出才能交到朋友，互惠互利会加深我们的感情，无论哪一方付出，都不会有深厚的友谊，其实爱情也不会差多少。

在最后的分析中，第四点是让彼此在心中平等当然，我上面提到的事件的报酬是不平等的，但是你必须从你的关系的整体和整体情况（能量，情感因素和金钱因素（为对方做点什么）结合起来，达到一个相对平等的水平，不要太偏向哪一方，否则，这种不平等共存的模式实际上是在为未来埋下一场灾难

至于在雪地里送炭，怎么理解呢？ 事实上，这几乎是字面上的意思，也就是说，你的工资对他来说很有价值。 这不是他自己的事，他应该尽可能少做一些事情

当然，少做并不意味着不做。 如果你的男朋友能在这个过程中偶尔给你积极的情感反馈，除了你的甜心之外，偶尔做一些事情来增加你们之间的兴趣，还是有必要的，你的男朋友也很满意，可以说达到这一点真的很令人羡慕。 例如，如果你帮他削苹果并喂他吃，他自然会给你情绪反馈，这很好，但如果他是个大猪蹄，没有给你足够的情绪反馈，他不能独自生气

此时，女孩们必须积极引导他给予情感反馈

你可以告诉他：我给你切的苹果有什么奖励吗？

他看起来很困惑，很强迫：你想要什么奖励

你脸红了，说：吻我，我会告诉你的

接吻后，他说：你现在能说吗？

你羞耻地说：我想要的奖赏是你吻我

在这个时候，我不知道你的男朋友会怎么想，作为一个男人，我不能带这么迷人的女朋友

对一个人来说，生闷气是人生中最糟糕的策略，直接告诉他是最好的策略，学会用聪明的方法来双赢，扫除你面前积累的负面情绪是最好的策略

因此，并不是所有的男人都懂得情爱，有些大猪蹄需要像你这样聪明的仙女来教。 让他给你情感价值反馈也是一种教育

当然，一次做两次是很有趣的事实上，这主要是因为你提供了情感价值，他会更快乐或更爱你。 然而，如果你做得更多，这会很便宜，甚至会让你感到恼火。 相反，这会降低你自己的生存价值。 这足以让对方偶尔感到惊讶。 这就是为什么有那么多舔狗的原因，最后没有理由去舔它

最后，这对大多数女孩来说有点苛刻，但是女孩们，事实上，你不必在雪地里给男孩碳你可以更了解男孩的感受和情绪，从这方面开始给你喜欢的男孩碳，这可以产生同样的效果，甚至比你在事情上所能达到的效果还要多

在之前的情感价值观中，当一个男人心情不好时，你会主动哄他，消除他情绪低落的情绪。 这是一个典型的在雪中提供碳的例子。 此外，只有你是女朋友，你才能做到这一点，在雪中提供碳。 如何哄他，我在这里不再重复

爱情小贴士：女孩，当你哄男孩时，你可以通过亲密接触或身体接触让男人感觉到你在努力消除他的抑郁，让男人觉得这是最重要的这会让男人非常有用记住不要只说你心情不坏，要开心，要微笑，这种语言告诉对方不要对男孩有坏心情，如果你女孩这样做，基本上没有感觉，你可以哄男孩，要么他假装被你哄，要么他真的被你哄，总之，不管是什么样的，都表明他真的爱你！

问题：女孩们，你们喜欢舔狗吗？

当然，还有很多其他方面可以让你喜欢的男孩更爱你我不想在这里详细说明我想说的是，只要你们女孩做了以上四点中的一点，并且做对了，你喜欢的男孩是一个基本上想要生活的男人，他很难离开你，并且会爱你一辈子

我可以对你很好，但如果你认为我对你的好意毫无价值，我不会毫无底线地对你，很抱歉我会收回我对你的好意

当人们与他人相处时，有些行为是反人类的，对他人没有底线，不会让对方更喜欢你，只会让对方觉得应该这样。 在这种情况下，避免这种情况是没有价值的，只有当对方有相同的付款时，对方才会注意你的付款

首先，我是个男孩我会从男孩的角度回答你的问题

其中，她很风骚，会说话，宽容和理解，有很高的情商。 我不会说这个相对简单的问题。 这些肯定没有错，大多数女孩都理解，但有些人可以做到，有些人就是做不到

这个答案，我要说一些关于内核的事情，也许你平时不注意它，而且不管你最初做了什么，只要你愿意，你都可以这样做。

第一点，爱你自己

女孩，如果你想让一个已经爱你的男孩更爱你，你必须学会爱自己，而不是期待对方爱你。 关键是如何爱自己？

这里的爱情不是一些田园诗般的女人，所谓买最好的包，吃最好的饭，用最好的化妆品，但是你每天都在进步，你可以感觉到今天的自己每天都不同于昨天的自己，你几乎没有进步

例如，你开始关注你的身体，开始健身，从网上美女博客学习化妆，或者提高你的精神水平，阅读更多的书籍，或者培养你的爱好，当然，为了你烧钱的嗜好，请根据你的钱包考虑和学习新的生活技能，从本质上说，以上是爱自己、提高自己的表现

还有另一个方向珍惜你自己有一些无法触及的底线不要试图触及它们！

最重要的是投资于你自己，提高你的内部核心竞争力即使你将来离开你的男朋友，你也是一个非常优秀的女孩，这比花时间在你的男朋友身上要划算得多

问：如果你的男朋友越来越优秀，你会越来越骄傲，越来越爱他吗？

第二点，情绪价值

你不能否认，只要人们需要一种稳定的情感价值来让自己感到舒适，这种情感价值就可以得到别人的赞扬，或者安装一个13，你就会从内心感受到快乐和满足

当女孩生气或沮丧时，大多数都会被男孩哄着。 因此，当男孩生气、沮丧和不开心时，男孩可以很容易地发现并为他们提供情感价值，他们大多数都不说话，因为此时男孩真的不喜欢在他们喜欢的女孩面前展示消极的能量，女人需要强烈的嗅觉敏感性，一般来说，当你注意到他不开心时，你应该观察他的态度和语调，不要认为男孩很难哄。 事实上，男孩可以很容易地哄得很好。 你可以给他一个角或吻他，给他肯定，基本上没有坏男孩

除了我所说的，生活中有太多的地方可以提供情感价值，例如，当他假装时，口头上试着确认他，（这与优雅无关），虽然很明显他在假装，但你可以与他合作，让他轻松地完成这13项任务

我在这里给你讲个小故事

一对已经结婚三年多的夫妇一天，丈夫兴奋地回到家，告诉妻子他已经升职了，薪水也提高了。 当他询问丈夫的情况时，他只从5000涨到8000。 妻子不屑地说他只涨到8000。 我觉得呢？ 你知道我最好的朋友，她丈夫已经10000岁了

你知道现在做丈夫的感觉吗？ 我想我有勇气一时冲动杀死我的妻子

如果文章中的妻子改变了答案，听了丈夫的回答，她会很高兴地说，丈夫，你说的是真的，那么你可以带我去吃一顿大餐！

事实上，这个答案比简单地赞扬和赞扬你的丈夫要好。 虽然你花了你丈夫的钱，但实质上，你和他一起分享了他的成功。 事实上，这意味着你认可和赞扬了他。 一个男人为什么工作？ 事实上，从心底里，我只想得到你作为妻子的认可，让家人过上美好的生活！ 而你的表扬方法不仅能明智地表扬和认可他，还能好好吃一顿，为什么不呢？

将文章中的思想转变为主题的问题是：

你的伴侣做了他认为他应该骄傲的事情不要漠不关心，你应该学会与他分享他的喜悦和成功，甚至在肯定他时要明智，让他治疗，或者让他买你喜欢的东西。 这是分享成功和认可他的方式的一种非常聪明的方式！

爱情小贴士：在消费时，要注意伴侣的经济能力

所以，提供情感价值不仅仅是你们为对方付出的，只要你们女孩足够聪明，你们不仅可以给对方带来情感价值，还可以让对方付出，我相信大多数男人都乐意付出

有这么多的例子，我无法完成你需要在你的生活中仔细体验它们

镜像问题：如果一个男孩能为你提供稳定的情感价值，你会更爱他吗？

爱情小贴士：如果你表现得像个被宠坏的孩子，主动吻他，并肯定他，你就不能互相哄骗，这表明他可能不太爱你，如果一个男孩总是在他喜欢的女孩面前表现出消极的能量，

首先，男人要么自私，要么幼稚;其次，男孩不太喜欢女孩。 总之，他们不是一对好伴侣。 女孩需要仔细考虑，及时停止损失

第三点，教养

那就是所谓的修炼我刚才说的是让人的情绪永远不快乐，或者从平淡上升到快乐，而修炼意味着他们不会减少彼此的情绪在大多数情况下我不怎么说每个人都会受到他们的家庭和你的环境的影响，所以他们只能慢慢地改善和关注，毕竟，在这方面，每个人的理解都存在一些微妙的差异

镜子问题：当你遇到一个有教养的男孩时，你会自然而然地喜欢他并更爱他吗？

第四点，付出

我想这应该是最困难的一点我该怎么付款？ 如何支付？ 我知道有一个问题：如果你对你的男朋友太好了，你的男朋友会不会不珍惜？ 从这个角度来看，提出这个问题的女孩不应该知道如何为彼此付出事实上，不仅很多女孩不理解，还有很多男孩不理解，否则，那么多所谓的舔狗从何而来？

许多人不得不问，我们应该如何支付？ 事实上，在我看来，有八个字：

第五点，互相帮助

让我们先来谈谈相互支付不可否认的是，只要是人类，TA的基因有一个更明显的坏根源，越容易得到东西，他们越不珍惜。 然而，许多人随着年龄经验的提高，逐渐进入了一个特定的过程中这个坏根已经消除了，但我必须说，大多数人仍然躲在角落里，只要有一定的机会，它仍然会被发现

所以，当两个人是恋人时，问题就来了，你为对方的感情付出代价，当你付出太多的时候，对方很容易得到他们，如果你不想让他们发芽，人性中常见的坏根可能会发芽，你是不付钱还是让他们不那么容易得到？

这在人性中是没有问题的，但作为一对夫妻，因为这是最亲密的关系，不适合使用上述方法我们必须建造一条栈道并隐藏它我们可以让对方轻易地得到我的报酬，但我们必须让对方付出。

例如，如果你做了一道丰盛的菜，而你不轮流做饭，你怎么能让对方付出？

在这里，你需要回归到情感价值——你辛苦工作了几个小时才做了一桌菜，然后你必须想办法让对方赞美你，亲吻你，或者把你抱在怀里，静静地呆上十秒钟——这些看起来没什么，但事实上，它们从结果中为你提供了情感价值，另一方也支付

我扔桃子，你还李子！

这种相互支付可能是由你或男人引起的。 简言之，大多数情况下，男人需要支付

相反，当他付钱给你的时候，你也必须给出一些反馈，例如，当他帮你搬家的时候，他在六楼上下走动，这时他又累又出汗，你可以倒一杯水问他是否渴，或者给他切一个水果，或者掐他的肩膀，或者亲吻他，赞美他虽然这也是一种不平等的报酬，但只要你付出，男孩们就会沉浸在回报的喜悦中，从结果导向的角度来看，你也为彼此提供了情感价值，你的付出也是非常宝贵的

因为我们要相互付出才能交到朋友，互惠互利会加深我们的感情，无论哪一方付出，都不会有深厚的友谊，其实爱情也不会差多少。

在最后的分析中，第四点是让彼此在心中平等当然，我上面提到的事件的报酬是不平等的，但是你必须从你的关系的整体和整体情况（能量，情感因素和金钱因素（为对方做点什么）结合起来，达到一个相对平等的水平，不要太偏向哪一方，否则，这种不平等共存的模式实际上是在为未来埋下一场灾难

至于在雪地里送炭，怎么理解呢？ 事实上，这几乎是字面上的意思，也就是说，你的工资对他来说很有价值。 这不是他自己的事，他应该尽可能少做一些事情

当然，少做并不意味着不做。 如果你的男朋友能在这个过程中偶尔给你积极的情感反馈，除了你的甜心之外，偶尔做一些事情来增加你们之间的兴趣，还是有必要的，你的男朋友也很满意，可以说达到这一点真的很令人羡慕。 例如，如果你帮他削苹果并喂他吃，他自然会给你情绪反馈，这很好，但如果他是个大猪蹄，没有给你足够的情绪反馈，他不能独自生气

此时，女孩们必须积极引导他给予情感反馈

你可以告诉他：我给你切的苹果有什么奖励吗？

他看起来很困惑，很强迫：你想要什么奖励

你脸红了，说：吻我，我会告诉你的

接吻后，他说：你现在能说吗？

你羞耻地说：我想要的奖赏是你吻我

在这个时候，我不知道你的男朋友会怎么想，作为一个男人，我不能带这么迷人的女朋友

对一个人来说，生闷气是人生中最糟糕的策略，直接告诉他是最好的策略，学会用聪明的方法来双赢，扫除你面前积累的负面情绪是最好的策略

因此，并不是所有的男人都懂得情爱，有些大猪蹄需要像你这样聪明的仙女来教。 让他给你情感价值反馈也是一种教育

当然，一次做两次是很有趣的事实上，这主要是因为你提供了情感价值，他会更快乐或更爱你。 然而，如果你做得更多，这会很便宜，甚至会让你感到恼火。 相反，这会降低你自己的生存价值。 这足以让对方偶尔感到惊讶。 这就是为什么有那么多舔狗的原因，最后没有理由去舔它

最后，这对大多数女孩来说有点苛刻，但是女孩们，事实上，你不必在雪地里给男孩碳你可以更了解男孩的感受和情绪，从这方面开始给你喜欢的男孩碳，这可以产生同样的效果，甚至比你在事情上所能达到的效果还要多

在之前的情感价值观中，当一个男人心情不好时，你会主动哄他，消除他情绪低落的情绪。 这是一个典型的在雪中提供碳的例子。 此外，只有你是女朋友，你才能做到这一点，在雪中提供碳。 如何哄他，我在这里不再重复

爱情小贴士：女孩，当你哄男孩时，你可以通过亲密接触或身体接触让男人感觉到你在努力消除他的抑郁，让男人觉得这是最重要的这会让男人非常有用记住不要只说你心情不坏，要开心，要微笑，这种语言告诉对方不要对男孩有坏心情，如果你女孩这样做，基本上没有感觉，你可以哄男孩，要么他假装被你哄，要么他真的被你哄，总之，不管是什么样的，都表明他真的爱你！

问题：女孩们，你们喜欢舔狗吗？

当然，还有很多其他方面可以让你喜欢的男孩更爱你我不想在这里详细说明我想说的是，只要你们女孩做了以上四点中的一点，并且做对了，你喜欢的男孩是一个基本上想要生活的男人，他很难离开你，并且会爱你一辈子

我可以对你很好，但如果你认为我对你的好意毫无价值，我不会毫无底线地对你，很抱歉我会收回我对你的好意

当人们与他人相处时，有些行为是反人类的，对他人没有底线，不会让对方更喜欢你，只会让对方觉得应该这样。 在这种情况下，避免这种情况是没有价值的，只有当对方有相同的付款时，对方才会注意你的付款

恒大的故事

最近市場又傳來恒大爆煲消息，事緣是因為銀行凍結恒大資產使其債價股價下跌所致。與此同時，一直大手投資恒大股債的恒大「大好友」劉鑾雄家族及旗下上市旗艦華人置業亦受到影響，幾天內帳面錄近50億損失。很多人都認為大劉今次老貓燒鬚，沒理由重注押在一家極高負債的內房公司，眼光有毛病云云。

有此想法的人未免太流於表面地看待大劉與許家印之間的「交易」，要明白他們之間的「交易」絕對不是一買一賣這樣簡單，而是一個由一連串「交易」組成的深層次合作，各有「角色」，互相利用，互惠互利。

看得通透的人就會明白，「恒大」是一個在資本市場上融資圈錢的平台載體，而該載體的參與者或既得利益者都是一班在香港和內地能夠「呼風喚雨」的資本市場大孖沙，作為平台的參與者有權利必有義務。

恒大作為一個「資本載體」，本身需要一個龐大且具規模的實業驅動性，即一個極大規模、不斷做大做強的營運實體作為說故事的平台，甚麼恒大山泉、恒大健康以至後期的恒大汽車（恒馳，車都未見過一部，已炒到近7000市值）都是一個用來說故事然後在資本市場圈錢的融資平台。只要能控制一個千億甚至萬億市值的平台，背後資本玩家便能好好利用。

「角色」分配很簡單，一個平台需要有人說故事，需要有人落地執行故事，需要有人出名氣，需要有人出資本，需要有人頂頭槌等等，分工很清晰，有權利有義務。大劉表面對恒大的投資和帳面虧損，其實只是去海洋公園和迪士尼樂園的入場費，大部份人只看到成本，卻忽略了在樂園裏吃喝玩樂的「享受」。

一般人要明白整個遊戲的玩法，就必須要先了解整個故事的背後操作以及來龍去脈，有興趣的朋友可重讀我一年前寫的有關恒大背後的財技操作。恒大是一個很有趣的case，值得大家參考研究。最後都要講句，以上都是純屬猜測，如有雷同實屬巧合。

恒大債券背後的財技操作

//最近很多人談論某城中女富豪投資債券失利一事，大家都很想知道我的看法。對於此事，我的看法很簡單。首先，以高槓桿買入本身超高負債的高息內房債，本身已是問題，但也可以不是問題，只要發行人到期時能履行還本責任，儘管債券價格下跌，到期時投資者一樣可以取回本金，本息兼收。可是，最大問題是投資者以槓桿買入債券，但又沒有計算自己可承擔的跌價風險，即持債到尾的能力，當債價大幅下跌時，自己又未有足夠流動性補倉，最後被迫斬倉以致錄得重大虧損。內房債雖然高息，但它最大的問題是資本密集的行業，同時內地政策限制多，導致他們融資難，因此才要走出境外發債集資，因此大部份內房的負債率都是遍高的，而亦因此大部份私人銀行提供的LTV都是有不確定性，意思是指，在市況不明朗的情況下可能會突然cut LTV，甚至將LTV減至零，有關這一點，我當年亦多次提及。

我個人在多篇文章中亦有提及我個人只對數隻高質素的內房債感興趣，其中一隻便是世茂房地產，對於其他高負債的高息內房債我個人並不感興趣，當中尤以恒大地產發行的債券我從未沾手。原因除了負債高以外，其債券的主要投資者大劉與許老闆關係千絲萬縷，互相有太多關連交易。現嘗試運用一下我的想像力地解構一下恒大債券背後精妙的財技操作。

當年恒大上市，因遇上金融海嘯而失敗，其後經楊X成介紹與鄭裕彤和大劉「玩啤」(稱為「大D會」)從而認識大劉。翌年恒大捲土重來，重新上市，即獲大劉和彤叔大力入飛支持，估計大劉當年看中的就是許老闆的魄力。及後幾年，許老闆果然不負所望，將恒大搞得有聲有色，以速度和規模見稱的恒大，生意額越做越大，年達兩千到三千億的銷售額。有這樣規模的銷售額，這個資本平台在大劉眼中十分好用，這正好用來收購華置旗下的物業資產，套現大量資金。

2015年恒大以天價125億元從華置手上買了華置總部所在的美國萬通大廈，更名為灣仔恒大中心，作價當時破了商廈記錄。而華置亦讓恒大分期付款，先付四成首期，餘額則分六年、每年支付12.5億元。當時美國萬通大廈估值約100億元，即恒大以25%溢價買入。先不說美國萬通大廈100億這個估值本身是否已含水份，單以6年分期付款這個安排就已經非常巧妙，而我認為這明顯是為恒大爭取時間融資。

恒大為撐高前身為美國萬通大廈的恒大中心估值，先是「自我加租」3倍，華置作為租客亦陪同加租6成，其他租戶的加幅則相對合埋，如美國萬通加租9%、來寶集團加租8%。恒大和「好租客」華置的大幅加租令恒大中心估值升至225億元。為融資更多資金，恒大不用銀行貸款，而選擇以恒大中心作為抵押品發債集資，集資金額達120億，使其近乎空手入白刃取得恒大中心。大劉以私人及華置的名義再大手認購恒大發行的債券，認購金額接近總發債金額的一半。

整個財技十分巧妙，華置以高估值出售資產予恒大，恒大以發債籌集資金付款，華置及大劉再認購相當一部份恒大債券，市場投資者見大劉入場支持大手買入恒大債券，自然對恒大債券信心十足，使恒大債券在市場相當受歡迎，往往都足額甚至超額認購。對大劉而言，美國萬通大廈能以125億高估值出售套現，先賺一筆。然後，恒大發債自己再認購，再年收12-13%高息，可謂「財息兼收」。

要留意的一點是，債券市場以OTC交易，透明度不高，而恒大債券在足夠的「宣傳」下交投活躍，因此假若及後大劉及其關連人仕在二手市場高位出售債券，市場亦不容易察覺得到，而大劉則能再賺一筆，同時全身而退。這是為何大劉太太近日向華置購入恒大債券組合，這可能是為了方便以私人名義出貨，因為上市公司直接出售債券會讓市場人士察覺。最後，當債券價格大幅下跌，恒大又可低位大折扣回購債券，賺最後一浸。

近年，恒大密密向大劉及其好友-重慶首富張老闆收購其下物業及資產，包括2015年7月，恒大斥資65億收購華置於成都的物業，同年8月，恒大又以55億收購張老闆上市公司旗下一家附屬公司95%股權，然後同年11月，再以125億收購美國運通大廈。

上述的安排及佈局，使恒大以發債方式在境外融資如魚得水，又可幫助恒大在境外以空手入白刃的方式不停收購資產，同時大劉及一眾大孖沙的捧場是最好的宣傳及認可，確保了恒大所發行債券的集資能力，使該融資渠道能源源不絕於境外大規模融資。而大劉為首的一眾大孖沙亦找到一個具規模的資本平台以高估值吸收其巨額資產，要知道資產的估值在會計角度可以是很「客觀」，也可以是很「主觀」。資產脫手後又可收取高回報債息，再利用債券市場的不透明性侍機出售債券退場，然後重新再買恒大新發行的債券，不斷重複操作。債券財技最精妙的地方是其OTC交易的不透明性，作為債券發行人，當債券價格大幅下跌，發行人可以大折讓回購債券。成功的債券是其交易的活躍性和流通性，恒大債券在大孖沙充當「market maker」的幫助下，確實做得不錯。

以上的「故事」如屬實，財技之精妙實在令人嘆為觀止。當然，以上故事及財技操作純粹只是我個人憑相關的關連交易作出推斷，純屬猜測，並不一定是事實，而背後真正的agenda相信只有當事人才知道。//

原文：http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post.html?m=1
#starman投資世界 #恒大故事

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00:00 串流音樂音質差異：聲音力道/細節/厚實度
04:06 KKbox 訊源調整小技巧
05:01 ＊試聽樂段一：人聲厚度
07:17 號稱不影響音質的有損音源真的就沒差嗎？
10:13 聽喇叭/耳機的終極目標：還原音樂會現場不插電原音
10:54 ＊試聽樂段二：鋼琴力道
13:36 ＊試聽樂段三：人聲細節、鋼琴力道、分離度
16:15 「動態」、「細節」是什麼意思？
17:05 ＊試聽樂段四：人聲動態
19:53 多數人不是真木耳，而金耳朵是可以練出來的

#Spotify #KKbox #串流

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農曆過年在即🧨提早放字幕員回家過年，因此最近幾天的影片暫時沒有字幕。如需搭配字幕觀看，請年後回來重看就會有了～感謝理解！
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本頻道每晚 6 點鐘上新片，還有幾個原則跟你約定好：

1. 開箱零業配：
真實使用過後才發表心得，通常試用至少 1 個月，所以你通常不會看到我最早發表，但哥真性情的評論，保證值得你的等待。

2. 理性討論：
我有自己的偏好，你也有自己的好惡，我們互相尊重，時時用大腦，刻刻存善念，不謾罵，不矯情。可以辯論，不可以沒邏輯。

3. 我團購我驕傲：
我很愛買東西，也很愛比較產品，我自己使用過、多方比較過，還是覺得喜歡的東西，我才會辦團購。（簡單說就是挑品很嚴格，至今 80% 廠商找上門都被我打槍。）辦團購我一定有賺，但我跟廠商拿到提供給你的團購價，也會讓你一定有划算感。所以如果你品味跟我相近，或是剛好有需要，就跟我團購，我們互惠。如果你覺得跟我團購，你就是我乾爹，說話不懂得互相尊重，那就慢走不送，你可以去找一般店家買貴一點。

看了以上，覺得可以接受就請你訂閱，訂閱順便開鈴鐺。我們每天晚上 6 點見。

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如果有任何問題，包括團購等問題，都可以在影片下方留言問我，同一支影片下很多人都想知道的問題會優先用留言回答，如果是比較大的題目，則有機會拍成 QA 影片回答～如果你想問的是針對個人的音響選購、配置問題，可以直接傳 Line 問我：http://bit.ly/ningline

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[先說一下，網路很雷，影片卡卡，但聲音絕對沒問題]

YC其實在影片當中很直白地去說到，自己不滿意過去在台灣的薪水，我覺得真的很直接ＸＤ不過這確實是現在很多年輕人的心聲，但要怎麼想辦法去解決，而不是陷在抱怨的情緒裡，YC的故事可以告訴你，或許不是每個人都可以有著跟他一樣的經歷，但或許他的經驗可以啟發你一些想法。那如果好奇他怎麼身請到這個PhD的職缺，以及他對於德國博士的看法，還有跟同事之間的相處？就聽聽他怎麼說咯！（再次為德國雷網路感到抱歉)

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▷▶︎ 幫助你更快的找到問題
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00:00 YC背景介紹，食譜領取方式？
01:35 為什麼想在碩班畢業先去工作，而不直接申請博士？
03:56 過去的工作經驗，對申請有幫助嗎？
04:45 德國跟台灣的博士差異是什麼？
06:16 博士薪資領50%，代表什麼意思？
07:38 除了申請Jülich的博士職缺，還有申請哪些？
09:30 邊工作邊準備申請文件的困難？
10:34 在德國念博士應該要有什麼心態嗎？
13:36 念博士的辛苦面是什麼？
17:59 目前對於德國的看法是什麼？
19:10 為什麼想要經營blog跟IG?
20:40 推薦學生必學輕鬆料理？

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留學不在只是夢想，過去在準備德國留學的路上，資源總是相對英美少的很多，因此希望透過YouTube這個平台，來分享更多在歐洲的留學＆工作經驗給大家，想到德國工作？想到德國念碩士？但卻沒有什麼方向，都可以跟我聊聊喔！

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▷▶︎ 這些影片會讓你對德國有更多了解
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⇢德國留學＆生活
▪︎ 德國亞洲超市：https://youtu.be/B2xAXR5in8E
▪︎ 德國一天需要多少德文：https://youtu.be/qsmiffED25Y
▪︎ 德國外食花費：https://youtu.be/DDH8coykU3A
▪︎ 德國大學排名：https://youtu.be/9XWqweyKowo

⇢德國留學訪談
▪︎ 高中申請學士（慕尼黑大學）https://youtu.be/rL3eG-X3NfQ
▪︎ 德國碩士獎學金（慕尼黑工大）https://youtu.be/HvS2e6WjZzo
▪︎ 瑞士博士申請（蘇黎世聯邦理工）https://youtu.be/nT0HYE1Ctn0
▪︎ 瑞士碩士申請（洛桑聯邦理工）https://youtu.be/ATmVnNDhHTE
▪︎ 德國科大碩士（Hochschule Esslingen) https://youtu.be/gdIAPx4gmbE

⇢德國工作&實習
▪︎ 德國互惠生：https://youtu.be/x2Zysm7-0yk
▪︎ 德國畢業賺多少：https://youtu.be/FzBh5MRSuO4
▪︎ 德國實習＆打工經驗：https://youtu.be/81CnfYIXJMA
▪︎ 德國軟體工程師：https://youtu.be/mY1K17nUzGU
▪︎ 瑞士Google工程師：https://youtu.be/7ly1ZCUldss

▷▶︎ key words 關鍵字
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李黎哈哈 李黎哈哈訪談系列 德國留學 歐洲留學 德國工作 德國實習 德國生活 歐洲生活 德國簽證 留學申請 留學心得

🎥在使用的影片拍攝剪輯器材
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攝影 i Phone 7
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字幕 Arctime
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覺得影片太長、只想看想知道的重點可以從下方timeline照主題直接點選！

【影片時間軸】

第一部分：簡介及管道申請資訊分享
0:30 我們是怎麼認識的？
1:40 大學後做過的工作？
2:15 幾歲來美國的？待多久？
2:23 住在美國哪裡？
2:30 來美國主要是打工還是讀書？
2:55 美國打工換宿的管道- AU PAIR互惠生
3:12 AU PAIR互惠生是什麼意思？
3:50 什麼都不會的話怎麼當互惠生？
4:36 給你零用錢？供吃住配車？還付學費？
5:50 寄宿家庭幫你付全額學費嗎？
6:10 一整年下來的花費？
6:23 釐清自己出國的目標及動機
7:08 門檻及準備過程很難嗎？
7:20 兩種代辦管道優缺點分享
8:43 自己找美國代辦的申請過程分享
9:25 跟代辦的申請面試過程分享
10:29 挑選寄宿家庭不能馬虎！
11:04 尋找適合的寄宿家庭過程分享
11:48 跟有興趣的寄宿家庭面試分享
13:19 跟寄宿家庭的合約怎麼訂？

🦋🦋中場抽獎資訊🦋🦋

第二部分：待在美國這一年的實際經驗過程分享
16:34 這樣一年下來到底有多少時間玩？
17:10 分享在寄宿家庭工作這年的日常
20:40 做得好還有機會續簽一年？
21:38 寄宿家庭竟然主動想花錢讓她多讀書？
22:53 這一年玩過的地方竟比我待在美國六年還多？！
23:25 寄宿家庭到底可以對她多好？！！！
25:00 必看大抬槓！互相分享住過的英國/美國寄宿家庭荒謬經驗💡💡💡
30:10 對於寄宿家庭的心理準備
31:34 總結AU PAIR互惠生優缺點

**此影片純粹是朋友的經驗分享！實際申請跟狀況還是要自己做資料～我們沒辦法保證100%正確，畢竟他們也會因時做更動政策喔！**

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Camera: Canon G7X II
Video Editing: Final Cut Pro X
其他問題下面留言我都會回喔！