#鴉片戰爭日誌 林維喜案事件簿
·日期：1839年9月30日 ·地點：英國 ·人物：帕麥斯頓
消息傳至英國，引起很大反響。
英國曼徹斯特與對華貿易有關的工業資本家和商人三十九家上書帕麥斯頓，要求英政府「對於中國方面這種侵略行為，應予以迅速的、強有力的、明確的對策」，「利用這個機會，將對華貿易置於安全的、穩固的、永久的基礎之上」……
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（《鴉片戰爭日誌》取材自林則徐親撰的銷煙日記，每天帶你瞭解當年今日的歷史事件。本文由「國史教育中心（香港）」授權「知史」發佈，特此鳴謝。）

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經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

⚠️ 學習歷程檔案出包！學子未來怎能重來？

新課綱上路兩年多，針對教育部推出的「#學習歷程檔案」，虹安過去曾多次質詢，包括學習歷程檔案的內容設計以及上傳形式，過去都曾發生需要檢討或是系統當機的問題，恐怕影響學生的未來入學申請。

沒想到這次出現更嚴重的狀況，今日傳出新北市多達6校學生在九月初上傳的學習歷程檔案消失，多達2400位學生的學習歷程檔案恐難救回？教育部甚至表示，初步評估影響81校、7854名學生、資料2萬5210件！

1⃣️人為疏失？硬碟設定問題？

問題發生的原因，主要在於受委託的外部大學研究團隊，在將這些學校使用的學習歷程公版模組，配合資通安全管理法的規定「向上集中」、逐步搬移到新機房內虛擬主機的過程當中，竟有3台硬碟設定失誤，導致系統重新開機後硬碟被還原。

這方面是否涉及人為操作疏失？都應該追查清楚。

2⃣️確認是否有補救機制，可以重新上傳嗎？

雖然委外廠商正全力救援硬碟資料，初步了解資料硬碟並未損壞，硬碟中的相關檔案或許有機會回復，應該不至於造成永久性的傷害。教育部也逐步通知各校，如有異常可以試著重新上傳檔案。

3⃣️教育部外包學習歷程檔案可檢討之處？

從這次的事件，我們發現幾個問題：

✏️ 把學習檔案歷程管理責任外包的合理與必要性：
如這次受波及的學校當中，有些學校是使用地方教育局自建的校務系統，有完整備份而得以倖免於難。教育部當初將學習歷程外包的決策，以及委託的過程，是否有檢討空間？

外包廠商的系統，撇除人為疏失的部分，系統防護或防呆層級是否足夠？硬碟設定錯誤，這是資料備份最低級的錯誤，那更重要、更高層次的資安問題呢？

✏️ 重新上傳的有效性：
有受害學校的老師擔心，即便可以重新上傳檔案，如果學生端並未保存檔案或資料，又該如何補救？實務面來說，新學期開學後科目老師如果換人，非原本授課老師，又該如何協助學生認證學習檔案？

✏️ 學子人生的不可回復性：
在大學招生委員會聯合會網站的「多元入學方案」（111學年度起適用）網頁中，明列「學習歷程檔案」將被列為各校系重視的招生參考。學生如此重要的人生歷程與學習軌跡，教育部採用外包出事又無力把關，只能事後亡羊補牢，影響學子未來申請推甄，人生心血損失，誰賠的起？

儘管國教署表示將特別提供各校受影響的學生清冊，由校方協助檢視及重傳資料，不會影響學生升學權益。但經歷這場風波，又有多少學生與家長敢於信任學習歷程檔案、相信教育部？

✏️ 此事件一出，馬上有人質疑為何沒有異地備份的配套措施，甚至有家長希望申請國賠。教育部雖然迅速提出改進措施、承諾依契約規定追究廠商責任。但整起事件的完整發生過程，以及如何再預防此類情況發生，教育部應於立法院教文委員會專案報告提出檢討改進，並公開向學生家長說明。

4⃣️重新檢視「學習歷程檔案」的必要性：

在「學習歷程」的概念推出之初，外界早就多有批評，無論是決策、策略與執行面都十分粗糙，特別是與基層情況完全脫節。

當有部分學校開不出課或開課不足，造成學生修不到課，在「學習歷程檔案」上，自然就無法呈現學生真正的學習軌跡和興趣。城鄉資源落差的問題，在此一覽無遺。

這次意外的最大意義，是大家對「學習歷程」的公信力已經幾乎喪失。即便最後資料可以救回，其公信力也已無法挽回。資料既然可能喪失，當然也可以被侵入、被竄改、甚至被販賣，還有多少學校科系願意採用學習歷程做入學參考？國教署最後「不影響升學權益」的挽救措施，更是壓倒「學習歷程」的最後一根稻草。

這次的意外發生，可能對諸多學子的未來人生造成無可修復的影響，教育部應該痛定思痛，徹底改正過失，不要讓錯誤的教育配套措施毀了孩子的未來！

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香港今日社論2021年06月04日(100蚊獅子頭)
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明報社評
今天是六四事件32周年，也是《港區國安法》實施後，首個六四周年，當局連續第二年以防疫限聚為由，拒讓支聯會在維園舉行集會。過去兩年香港政治形勢劇變，反修例風暴衝擊中央與香港關係，國安法則改變了香港的政治面貌，中央收緊對港政策，以往寬鬆氛圍不復再，國安法下，支聯會存續等問題，備受關注。回歸初心，要求平反六四，為的是還歷史一個公道，八九民運是一場愛國民主運動，不應遭到暴烈鎮壓。六四歷史不應被抹煞，也不應遺忘，悼念死難者，方式有許多，不應以身試法。

蘋果頭條
自2012年開始運作的六四紀念館，日前首度被食環署指未領有公眾娛樂場所牌照而被迫暫時閉館。《蘋果》調查發現，此類用作永久展覽用途的場地在本港多不勝數，由慈善機構總部的展館、港鐵的車站社區畫廊，到私人機構開設的博物館都有，部份即使早於90年代已開放予公眾參觀，但至今卻未有申領有關牌照，亦從未見食環署以同樣力度「嚴正執法」。有人權組織批評《公眾娛樂場所條例》涵蓋範圍太闊，而當局又選擇性執法，變相限制表達自由。

東方正論
一場突如其來的貨船大火，再次燒出政府部門應對乏力、各自為政的施政陋習。一艘盛載大量金屬材料的大型貨船前日下午突然在昂船洲海面起火，隨即冒出大量刺鼻濃煙，隨風飄散整個西九龍地區。有的居民嚇至倉皇逃命，有的居民被嗆得流淚乾咳，更有寵物嘔吐不止。地區民政事務處、環保署、海事處、新聞處如老僧入定，只有消防處獨力支撐，應變機制形同虛設，令人齒冷。

星島社論
今日是「六四事件」三十二周年，亦是《港區國安法》生效後首個「六四」，以「結束一黨專政」為綱領的支聯會申請舉辦燭光晚會遭警方拒絕，但有網民號召今晚參與未經批准集結。消息稱，警方經評估後，會出動總部及五大總區應變部隊人員多達七千人，當中三千人集中於港島尤其維園一帶，四千人會在尖東海旁等地戒備，可能引用《公安條例》封閉維園部分地方，以防範非法集會，若有人在附近持橫額、喊口號或點燃白蠟燭或會被捕，警方同時會在各區執行「限聚令」，防範非法集結「遍地開花」。

經濟社評
華為自家操作系統「鴻蒙2.0」，千呼萬喚始出來！面對美國全面封殺，這個全球最大電訊設備製造商立意另闢蹊徑，不僅轉型強攻軟件，更聚焦方興未艾的「萬物互聯」概念（即Internet of Everything，簡稱IoE，即將人、流程、數據和事物，結合一起，使網絡連接變得更相關丶更有價值，從而創造新的功能和新的經濟發展機遇）。智能手機興起以來，環球巨擘都無法挑戰Google的Android系統，惟內地坐擁龐大消費市場，加上獨特網絡生態，倘華為能與國內同業人同此心，合力自立自強抗美，始終有望突破圍堵，殺出新血路。

香港「舞台劇女王」莊梅岩是近年最叫好叫座的舞台劇作家，作品《聖荷西謀殺案》、《留守太平間》等已經成為香港經典，講述六四的《5月35日》更充份反映香港人面對六四衝擊的反思。港區國安法通過後，莊梅岩依然堅持自由創作，認為不應理會政權刻意模糊、無處不在的紅線，即使是《5月35日》，也不會因為官方企圖改寫六四歷史而不再公演。雖然香港已經面目全非，但她認為依然可以在舞台找回真正的香港，並感到有責任在自己的崗位對其盡力保全，沉澱過後，更希望把2019年的抗爭轉化為劇場，永久留下香港人的血淚之路。

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#莊梅岩 #5月35日 #聖荷西謀殺案

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