【2020年六月第四週 國內外大事報你知】
【一週大事關注焦點：全球確診突破千萬／三峽大壩洪水急升／中印邊境衝突雙方部隊撤離衝突帶／約80萬戶還沒完綜所稅／中華信評示警銀行獲利受創／日籍女學生接觸者檢驗全陰性／美參院草案建議邀台軍演】

國外：

#全球確診破千萬美國多州疫情驟升
美國是全球疫情最嚴重的國家，但疫情尚未到達高峰，全美有20多州感染人數持續攀升。而全球確診病例昨天突破千萬大關，為這場在7個月內造成近50萬人病歿的疫情寫下重大里程碑。

#三峽大壩上游洪水急升官方示警民眾快躲避
中國長江流域進入主汛期，三峽大壩上游繼重慶發生80年以來最強洪峰後，四川省也出現洪水警戒，當地阿壩州水資局發出第二高級別的洪水橙色預警，強調民眾要及時避險。

#中印邊境衝突雙方達共識部隊撤離衝突地帶
在中印部隊在加萬谷爆發暴力對峙出現死傷後，印度高層官員透露，印度與中國已達成部隊、重型車輛等裝備撤離「衝突地帶」的共識。

國內：

#日籍女學生接觸者檢驗全陰性將抽血驗抗體
日本籍女學生疑在台灣感染武漢肺炎，中央流行疫情指揮中心宣布123名接觸者檢驗全數為陰性，下週將全數採血驗抗體，若有陽性將進一步調查，以掌握台灣本土疫情狀況。

#美參院草案建議邀台軍演
美國聯邦參議院軍事委員會公布審查通過的2021財政年度國防授權法草案，國會意見建議邀請台灣參與環太平洋軍演。外交部說，這顯示美方對台海和平穩定的高度重視。國防部長嚴德發先前回應立委質詢時，表態爭取參與。

#中華信評示警企業5大信用風險 銀行獲利能力受創
標普台灣子公司中華信評發布「2020台灣年中信用展望」，直指在武漢肺炎疫情衝擊之下，台灣企業面臨5個重大信用風險，銀行業雖然信用趨勢穩定，但獲利能力受創。

#綜所稅申報倒數全台約80萬戶還沒完稅
因應疫情，今年綜所稅申報期拉長為2個月至6月底截止。財政部統計至22日已申報戶數為550萬件，與前一年總申報案件對比，已申報比率為87%，距離截止日還有一星期，估計還有約80萬戶未繳稅。

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全球疫情未見趨緩姿態，全球確診人數已經衝破1000萬，死亡人數也已突破50萬人，尤其美國和巴西，過去一週連續出現單日新增3萬以上新增確診，為全球最嚴重的兩大疫區。

可見現階段台灣雖然防疫狀況良好，面對全球疫情態勢緊張、病毒又變化複雜、極具傳染力，台灣仍是不可掉以輕心，尤其於上周日籍女學生回國後採驗確診，疑似於台灣感染，造成全台人心慌慌，還好匡列的接觸者全採陰性，下週將抽血驗抗體，進一步瞭解、穩定台灣的疫情狀況。

然而儘管台灣防疫的確是明擺在眼前的成果，但卻有些民眾幸災樂禍，甚至說台灣是因為不全面普篩所以才一直沒有確診人數，志昌覺得十分納悶，如果真的是因為台灣不願意全面普篩所以確診數字很低，那為什麼全世界感染人數日益攀升、醫護能量節節緊張？相比之下台灣的醫護狀況目前仍是綽綽有餘呢？是台灣人都是超人？還是明明感染了卻不自知沒看醫生？

只要邏輯還正常的人，應該都知道以上情況都不可能成立，這些懷疑到底是從何而來，難道這些在唱衰台灣防疫的人們是希望台灣有很多確診病例嗎？病毒並不會分性別、分政黨傾向，只要是人都會感染，抗疫當前全台灣人民應該更團結才是！

再來說說台灣金融界的狀況，前些日子中華信評發表了「2020台灣年中信用展望」，直指在武漢肺炎疫情衝擊之下，台灣企業面臨五大風險：疫情擴散情況各國不同帶來的外溢風險、借款槓桿升高、美中之間貿易策略爭端再起、大宗商品價格波動性增加、外匯波動。然而，以上五種問題不單單只有台灣發生，而都也是目前世界各國金融業所面臨到的問題，雖然上半年度金融業的獲利的確有受到疫情影響，但是台灣防疫有成，因此政府近期陸續祭出許多紓困、振興措施，志昌相信接下來經濟會慢慢穩定復甦，而金融業者表現應也會持續回穩才是。

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感謝艾蜜莉接近逐字稿的分享，關於馬克斯新書分享會的內容，可以直接參考這篇!!

馬克斯說現在市場處於棒球比賽第8局，但他並不知道會9局結束，還是打到延長14局，甚至打更長也不一定。

雖然不知道未來市場怎麼走，但仍然可以採取相對防守的立場，來預做下次週期到來的準備。

在防守型資產上，債券比股票好 價值型股票比成長型股票好 成熟型市場比新興市場好。

馬克斯本身有很多資產都放在債券上，他說投資高信評的債券不一定會比低信評債券好。

高信評債券往往意味者信評很難再更高，而低信評債券卻意味者信評很難再更低，主要還是看投資人自己的分析能力。

在投資世界裡充滿者許多變數，沒有一定的標準答案，這是投資困難的地方也是有趣的地方，要學會享受它，感受投資的樂趣!!

霍華馬克斯演講紀錄-2019/5/5
　　
演講影片網址:
https://reurl.cc/Wy5mL
　　
★避免失誤、避免犯錯。(有一位年度績效經常排在所有基金經理人的46%的基金經理人，他的長期績效卻可以排前4%，因此不用表現優異只要能長期避免犯錯即可)。如果避免損失，獲利自然會來。
　　
★ 高收益債教父麥克說過:如果你買3A的債券，由於完美的債券價格較高，所以未來反而會下跌，而如果你買1B的債券，反而可能會上漲，雖然這個風險比較大，但經過良好的分析降低風險後，可以買在比較便宜的價位。
　　
★ 我們的投資組合，在市場好的時候賺很多錢，這樣是不夠的。市場不好的時候保持存活更重要。我們(橡樹資本)的投資強調一貫性。
　　
★ 我們鎖定B效率市場，那表示那個市場的效率沒有那麼好，消息沒有那麼透明，但我們有機會可以獲利。
　　
★ 橡樹資本的另類投資有:信貸、少數上市股票、私募股權投資…等20種不同的投資策略。2015年來也收購7項大中華區的不良資產。我們投資高收益債已40年。
　　
★ 我們做投資決策時，不是依據宏觀投資的預測。
　　
★我們選擇資產，跟著「週期」來投資(攻守的調整)。週期是根據時間的推演，會做一個圍繞中點的變動。事件A造成事件B，有因果關係。
　　
★為什麼會有週期？雖然美國GDP年成長率只有2%，但所有的趨勢都會過度的發展、過度的修正，因為市場是由「人」組成的。
　　
★舉例來說，感覺未來一片良好時，所有的工廠都在擴廠，但如果未來需求沒有那麼好，於是市場就會下跌。
　　
★週期可靠嗎？歷史不會重演，但會有相似的地方。
　　
★牛市的三大特色:1.投資人過於樂觀；2.卻乏避險意識；3.游資過多(市場的資金多和寡；對標的的競價太熱烈)。此時風險越來越高、資產價格高、回報率低，開始有投資人擔心要賠錢(下跌)了…此時的確要特別擔心。
　　
★ 市場價格產生的原因:1.基本面；2.投資人的看法(樂觀、悲觀)。
　　
★現在在週期的什麼位置？價錢偏高。但不代表明天就會開始下跌，因為幾年前就開始偏高。
　　
★目前對我們來說獲利的機率偏低。
　　
----------------------------Q&A----------------------------------
Q:主持人/A:霍華馬克斯
　　
Q1:市場價格已經超漲，但我覺得會繼續漲下去，所以想進場並在崩盤前退出，有安全的方法嗎？
　　
A1:接下來下跌的機率，高於上漲的機率，用原本已經過高的價格，就不能求安全。
　　
Q2:怎麼看待不動產投資？
　　
A2:不動產和其他資產(如股票)相比，看不到報價，把他當作投資的話，價格要低買。但如果是自住的房子，就不要把他當金融資產看，房價下跌也不要傷心。(不建議買太多房子，借很多房貸)
　　
Q3:台灣房子占金融資產比例已經創新高，營建業的土建融也創新高，中國人有有土斯有財的觀念加重了這一切，對此，您有什麼感想？
　　
A3:借太多錢可以讓景氣好的時候賺更多；借少錢可以讓景氣不好時更安全。這2項不可兼得，水能載舟亦能覆舟。
　　
Q4:橡樹資本在大中華區有7個不良資產，很多人認為中國已經泡沫化，你怎麼看？
　　
A4:中國的成長率之所以能高於世界平均，是因為他們跟銀行借錢做基礎建設，帶動市場暢旺。在中國借錢實在太容易了….我們在中國的投資不會太多，免得風險太高。
不過我相信中國的潛力還不錯，雖偶爾有一些逆風，但就像6呎高的人過5呎的溪也要小心暗流。
　　
Q5:對全世界其他新興市場(如土耳其、非洲…等)有什麼看法？
　　
A5:我們不會去投資土耳其這種國家，但像中國這樣的新興市場，就像青少年一樣有時好、有時壞，但再過幾年長大就穩定了。
　　
Q6:你第一次投資犯錯有什麼感覺？
　　
A6:是人都會犯錯，我記得之前我買入「漂亮五十」，5年賠光，錯誤教導我只是買進好資產是錯誤的，要買的好。如果聽到「再高價都值得買」，這個時候就不對勁了。
　　　　
Q7:快樂中點怎麼找？
　　　　
A7:這是我們應該追求的目標，不只是在投資，在生活也是，把悲觀、樂觀放在一起，把恐懼和貪婪放在一起，找到一個中間點。我們要反向而行、逆向操作。
買進-持有應是避免這一切的好方法，如果你做不到，就找一個能做到的基金經理人幫忙(例如橡樹資本)。
　　
Q8:現在的相對高點，橡樹資本會怎麼調整資產因應？
　　
A8:我們會積極的調整攻守。
守的方法:1.現金為王(一翻兩瞪眼的賭局)；
2.投資組合增加防禦性布局(EX:債券優於股票、成熟市場優於新興市場)
3.透過短期的操作、策略。
　　
Q9:抱著高收益債領配息就好，這個策略好嗎？
　　
A9:買進持有的投資人可以避免犯錯，但也損失額外獲利。
　　
Q10:給現場的朋友一些話:
　　
A10:投資就像解謎猜題遊戲，(如果你也想要投資)，表示你也想要跟我一樣解那種謎題。(另外你還要有一項認知)我們的生活不斷的改變，在投資的世界瞬息萬變，不像物理、數學是不變的。(如果你想要投資就要接受這些事實並熱愛他)