作為遵理控股公司精英匯集團1775.HK的股東(我的持股量可以在HKEx股權披露中查到)，有幸得到主席June Leung及CFO/Deputy CEO Edwin Choi的邀請，參觀遵理分校學生上課的真實情況。當然我最關心的是：學校已經復課一個多月，到底遵理學生報名及上課人數，可否追回肺炎疫情前的數量？

根據實地觀察，遵理課堂逼爆及報名排長龍的情況，相信已經回復得七七八八，一班Live坐滿幾個房間，學生們都回來了！遵理在十月底推出一個名叫 DUO的推廣課程（英文+通識），短短兩週已經吸引3000學生報名；另一重點項目「全港DSE模擬試」（2020年財政年度為遵理帶來1145萬元收入），剛推出十二月底兩場考試的報名，兩天內整個會展中心場館火速爆滿，立刻要在如心酒店大宴會廳加開兩場。

通常投資者都會關心的問題：當年2015遵理第一次入表IPO的時候，媒體最juicy的報導是YYLam佔遵理四成收入。今天的情況如何？根據公開文件數據推算，由於近年大學收生政策改變，學生也將更多注意力放在其他科目之上，目前YYLam只佔遵理收入的兩成左右。收入分佈比例更加健康。

除了遵理之外，我也研究過其他補習社的情況。回想在數年之前，補習界曾是「遵理」、「現代」及「英皇」三分天下，但「現代教育」品牌營運的7間中學補習社，當中6間已經倒閉；英皇教育於2015年賣盤給了台灣人，補習老師與學校多次出現糾紛搞上法庭，情況亦大不如前；至於小型補習社就出現大量倒閉......估計很多對手倒閉後的學生，都應該過檔遵理了。

遵理的控股公司精英匯集團（1775.HK）公布全年業績，我想跟大家分析一下。

首先作出聲明：我是1775的股東，持有頗多1775的股票，如果大家有興趣的話，可以在HKEx披露易查到我的持股數量。由於我在投資場是踢波而不是講波，所以我看好一隻股票，必定會購入相關股份......不像有些電視機前的股評人，講了一千字值得買入股票的原因，但最後一句總是「我並未持有相關股份」，邏輯上真係有些奇怪；難道這些股評人，連自己的眼光都信唔過？

截至2020年7月31日的財政年度，精英匯全年收入2.87億元，較去年3.72億元下跌23%，業績首次出現虧損，相對上一年度的盈利，今年錄得虧損1980萬元。對於分析遵理以補習為主業的公司，我們必須分開上半年及下半年來看：因為從今年二月到七月期間，補習社基本上五個月冇得開門，如果按照時間比例計算，收入應該下跌5/6=83%！但1775的實際情況比想像中好，今年二月到七月的收入，從去年1.54億元下跌至0.92億元，比例上只跌了四成，仍能保持六成的收入。最主要的原因，是遵理轉身速度夠快，平時在IT方面準備充足，所以在疫情突然來臨的時候，很快就將大部份學生轉到網上平台，就算補習社不能開門，仍可保住六成收入，全年虧損只輕微輸掉1980萬元，當中400萬更是物業重估的損失，算是有不錯的交代了。

在今次的肺炎疫情中，如果補習社轉身不夠快的話，可以有幾慘？睇下現代教育就知道！控股公司香港教育國際（1082.HK）截至2020年6月30日的財政年度，全年收入跌至0.67億元，虧損金額1.07億元，今年一至六月收入更慘淡到只有0.21億元，只有精英匯的五份之一，期間虧損高達0.72億元。根據1082的公告顯示，今年上半年以「現代教育」品牌營運的7間中學補習社，當中6間已經倒閉，真係聞者傷心，見者流淚。

我投資1775的原因，主要是「抵買」、博取「谷底翻生」及「前景」。目前1775的市值只是2.8億元，而1082現代教育的市值卻是6.5億，將兩者放在一起比較，1082的市值貴超過一倍、虧損超過五倍、但收入只有四份之一，1775是否相對較抵？況且以2.8億元的市值，當中包括1.2億元現金，真係連殼價都唔夠。在今次肺炎期間，應該有很多補習社陸續倒閉，遵理手持大量現金，肯定是可以捱到最後的一個，到時對手數量大幅減少，往後業績必定可以「谷底翻生」。

回想在數年之前，補習界曾是「遵理」、「現代」及「英皇」三分天下，無奈現代轉行炒股票，買入大量康宏（1019.HK）後慘蝕逾億元計算，1082被David Webb列入謎網五十的黑名單；而英皇教育就不斷發生內戰，2015年賣盤給了台灣人，根本不熟悉香港補習業務運作，然後股東在2016年爆出內哄，一度向法院申請將英皇清盤，補習老師亦與學校多次出現糾紛搞上法庭，真係睇見都覺得頭痕。從前的「三國演義」，現在變成得番遵理，再加上很多小型補習社倒閉，如果要買一隻疫症後的復甦股，遵理的「前景」應該唔錯。

遵理最強是高中DSE課程，所以收入直接與高中適齡學童的數量掛鉤。今天就讀中四至中六的學生，應該是2003至2005年出生的學童，根據政府統計數字，這三年出生只有48600+46100+54100=14.88萬人，是歷年以來的低位，但往後就會急速上升，例如一年後會升至16.1萬人，兩年後變成18.2萬，然後是20.3萬、22.4萬及24.1萬人，所以遵理就算乜都唔做，市場個餅在五年後都會大增七成，坐係度生意都會爆升。

但更大的「前景」是國內開辦DSE的潛在市場：根據國內教育部的聲明，國家支持粵港澳合作辦學，鼓勵香港辦學團體在國內開辦港式DSE課程。香港雙非孩子數量超過20萬人，主要集中在8至15歲的範圍，全部擁有香港身份證，但由於父母不是香港人，所以目前在大灣區工作及居住，部份成為跨境學童，每天中港兩地奔跑。但現在過關不成，這些孩子只好在國內讀書，但應該都會希望就讀DSE課程，然後考取香港的大學；如果遵理能夠成功開發國內DSE市場，單是針對這20萬個雙非兒童，前途就已經無可限量。

YouTube影片：https://youtu.be/nYboJOBr5OA

#精英匯 #遵理

「人非聖賢，孰能無過。」
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以前當學生的日子，最討厭的就是「三天一小考、五天一大考」，不論你們是哪一種個性的學生，都有可能因為一時的興起、一時的偷懶，想要偷偷看一下隔壁的，這也是每一個人曾經都有的經驗。(但作弊仍是不對的行為，不是鼓勵大家作弊哦！)
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不敢說每一個人都曾經作弊過，但是曾經犯過錯，也讓我在學生時期留下了難忘的經驗，從錯誤中學習和成長，反而是「作弊」這件事教會我們的經驗值。
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在節目最後，我問了丘曄，如果孩子作弊被你抓到是什麼心情？沒想到丘曄竟然跟我分享了一段超級真實且難忘的心得，只能說，原來換位思考和不同的角色變化，帶來的心境轉變都是不一樣的。
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【本集重點】
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00:00 負能量週記來了！
02:05 關韶文糗事：自己幫Podcast打五顆星結果暴露身分
02:40 關韶文cover歌曲超難聽
03:20 關丘二人常因為廢話都太多導致很難剪接
04:10 今天主題：你是好學生還是壞學生
05:40 不是坐在書桌前就是在讀書？K書中心是很好休息的地方？
07:14 學生放學會相約去北車補習或唸書（但關韶文會去吃噴街）
10:49 丘曄身為老師的小孩卻不喜歡唸書
12:10 老師的小孩就算考上高中 也是有可能被多照顧
13:50 關韶文名字常被念錯 還被取綽號「郝邵文」
14:40 關韶文很愛做好學生愛做的事
16:25 老師特別容易記得有禮貌的學生和家長難搞的學生
19:15 壞學生的刻板印象是什麼？
21:10 關韶文在春暉社的時候要幫同學驗尿
23:53 壞學生經典問題：有沒有作弊過
26:04 關韶文講垃圾話被瞪
27:26 關韶文的老師會出AB考卷 丘曄改考卷會偷改分數
29:37 關丘互比成績爛
30:52 丘曄作弊被抓到 竟讓班導難過到快哭
35:25 丘曄抓到小孩偷看答案讓他怒吼：媽媽心好痛
40:29 徵求粉絲們提供現在學生作弊的方法
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｜補習天王｜化學天王K Kwong揭補習社激將法色誘奇招 現代教育創辦人Ken Sir談當年名師鍊成術：能力一樣我會揀長腿嗰個
"香港中學文憑試（DSE）日前（4月23日）開考，想當年8、90後見證着現代、英皇及遵理三大補習社鼎立，分校林立港九鬧市，補習天王的「大頭相」廣見於街頭、巴士、地鐵和隧道的廣告牌上，但你們有沒有發現，這些廣告牌近年已經連同上述的大型補習社一樣越變越少。
「以前現代教育的發迹地就是銅鑼灣這間分校，當時是旗艦店，很多名校區的小朋友都來這裏補習，學生排滿後樓梯，可以由三樓排到上六、七樓。」化學博士鄺士山（K Kwong）帶記者走到一個仿雲石的商廈前，指着謝斐道482號的門牌回憶道。以前的現代旗艦式分校，今天變成一個時尚的咖啡店酒吧及卡啦OK。K Kwong教書生涯超過40年，原本在中文大學教書的他在九十年代加入現代教育成為補習天王，更豪言「全港有一半醫護都係我學生。」當年這位化學博士常常在這裏授課，如今他安坐在前身是其中一個班房、現時的卡啦OK房與記者回憶補習界的歷史。
大型補習社的前身在1972年出現，位於西環的聖類斯預科夜校，有不少響噹噹的補習名師如生物科名師Simon蔣、地理科天后Linda Lau以及這位化學博士K Kwong都曾在那裏教書，「但在現代教育出現前的補習社，當時沒有發揚光大或統一天下的雄心壯志。」到了吳錦倫（Ken Sir）1988年成立現代教育，九十年代想到以198元月費，就能得到皇仁、女拔等名校老師指導作招徠，吸引眾多學生報名，之後更靠大賣廣告，將補習老師包裝成天王明星殺出血路！當時鬧市街頭當眼處均能看到衣着光鮮的名師廣告牌，風潮就是由他帶起。"

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｜補習天王｜那些年追過的中文名師YY Lam 學生為上Live堂排長龍暈倒入醫院：諗返當年自己都覺MK
與90年代及2000年代的補習黃金時期相比，隨着2009年政府推行三三四教育改革，原本兩次公開試減為一次，加上受出生人口持續減少所影響，根據香港考試及評核局的數字，報考中學文憑試（DSE）的人數亦每年下跌，由2012年的72,620人跌至近今年的10年新低52,687人。補習市場開始萎縮，但中文名師林溢欣在2011年出道後風頭反而一時無兩，當年的學生不但會通宵排隊報名上堂，他推出狀如Yes卡的金句卡，在當年還有不少人會特地儲齊一套。2015年時更有補習社登全版廣告出價8,500萬年薪挖角，還有學生替他在Facebook上開設了「林溢欣國際後援會」，可以說是90後的補習集體回憶，但到了今日，現時的人對YY Lam的印象還是否和當年的90後一樣呢？

影片:
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