先講結論，我正式畢業、正式登出臺大，剛拿到熱騰騰的畢業證書。

行人寥寥，樹影搖曳，再次回首臺大校園，感懷流年似水，六年時光就在聲息中飛速而過了。今天終於拿到畢業證書，心中才較為踏實了。這年來為了學業奔走，日夜孜矻，莫敢自遑。不能說有多少智識上的長進，但收穫頗豐，學術上的產出和軼事趣聞，讓人感到美麗而安穩。是較人虛長幾歲，但也不算白費。

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真的很幸運，能在二十三歲的尾巴拿到第四個臺大學位、第二個臺大碩士，要談客家精神，大概已經發揮極致，畢竟只繳兩份學費。過程就像買菜送蔥，知識也讓人恬淡、平靜、滿足。除了份內的事，我也和師長同學有些著作，目前期刊一篇、研討會三篇，至於努力中的還有兩三個。回首過往，至少不是混過來的，但求心安理得。

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不過，這些年來也遇到許多困難險阻，但幸有貴人相助，我銘感五內。雖然研究所雙主修制度推出三載，所辦、研教組和圖書館卻沒有預期到有人可以在制度內達標，從學分認定、畢業考試申請，到論文繳交，都是經過密切聯繫，想出解決方案。他們替我排除萬難，我點滴在心。剛從研教組職員手中慎重地接過證書，「你是臺大第一個喔，恭喜。」比起頭銜和證書本身，以經驗譜寫歷史，參與制度臻善，其實更令人滿足自信。希望後繼的學生，走的比我順利、比我安穩。

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負笈臺北六年，誠要感謝爺奶父母及親族照拂，舅舅舅媽安置，讓我毫無後顧。倘若有聲名、有令譽，我要將一切獻于爾等。研究所兩年，我非常感謝恩師宏浩的知遇，他嚴格正直、真誠自然，不吝給予指教，我學到很多，是我大學四年所遠遠不及。此外我在師門也悠遊自在，老師除了指教，也願意給我各種支持和關照，讓我見名於共著期刊，首現SCI是莫大的榮典，我不勝感激，師恩難報。還有朋友、同學及愛人在精神上的扶助，同樣也是莫大的鼓舞，我亦是心懷感謝。

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最近修論文煩躁，偶爾看奧運消息，令人振奮，國人無不為之喝采，選手的沈澱與積累，著實不易。但比起能夠分高下、競輸贏的場合，學術生活可能就沒法那麼熱血，甚至還有些枯燥。宏浩師曾經跟我說，學術做得好，你越要忍受孤寂。到頭來能跟你聊上話的，可能真沒幾個。相較萬眾矚目的威武，學術的競逐更像燃燒自己、創造知識，在幽冥中護持青燈，於黑暗裏匍匐前行。這種使命感無法獲得普羅大眾的共鳴，但於自我成就上，同樣具有豐富的建設性，精神已然十分富足。因此，看奧運也成為另一種鏡射，使我鞭策自勵。很高興在東奧結束前，碩士生涯也告一段落，不過研究生涯卻不會因此中輟。很喜歡做實證，不只因為實證可以玩玩資料、代代模型。實證是用積極的方法，做入世的研究。

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記得天津南開大學的一段掌故，校長張伯苓找經濟系主任何廉辯論，他詰問何廉：「為什麼要建立這些商品的價格指數？你可以了解什麼？」何認為，透過價格指數的建構，有助於中國的科學建設。張伯苓卻批評，這樣的做法無疑是「用顯微鏡找大象」。在張的語境下是批評，我卻認為，「用顯微鏡找大象」就是學術的精神、學術的態度。用嚴謹細膩的方法，去探究看似無疑的問題。胡先生說「做學問要在不疑處有疑」大抵如是。更況民生商品是一個入世問題，要了解中國百業趨勢，價格指數扮演相當關鍵的角色。

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會談這個故事，其實與我的論文有關，做的是農地價格指數。我與老師協力，利用配對法和Lasso，共同提出一個建構農地價格指數的新方法。農地價格指數在臺灣鮮有所見，我們的研究在方法上也解決了選樣偏差、特徵眾多所造成的多重共線性等等。在農地方面，無疑是大的斬獲、好的貢獻。我國歷來重農桑，面對這樣的問題，我們慎重地、小心地回答了。能夠參與如此神聖的事，我戒慎、感激而滿足。

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當然，並非所有研究都順遂可期，而學術的過程中本身就充滿痛苦。這幾年來，我很能感同深受。但「學術溺水」實難透過求助收效，我唯一意識到的是，只有自己能夠真正幫助自己。直言之，自我排遣是研究生生活中的要事。雖然領域是計量經濟，文本中矩陣、算式、表格遠多於情感豐沛的文字，但人文的精神不能偏廢。我很感激，在這段時間裡，董橋小品相伴，陳之藩和周作人的散文也在一旁，高陽小說引人入勝，他們為我注入精神活水，是沛然莫之能禦的。此外，有珍饈美酒左右，也令人飽滿幸福。林語堂喜歡吃香港鏞記燒鵝，甚至為他題寫菜單。胡適熱愛馬丁尼，他有自己的秘方。老民國的金絲眼鏡高高穩穩地架在鼻翼上，一身鐵灰白柳西裝，案前不放筆墨紙硯，而是佳餚一桌瓊漿一壺，處處顯露學者的講究、學者的體面。我也好吃，愛肥前屋、吃麵屋武藏，享用浙菜必點韭黃鱔糊，點心要福州芋泥和布朗尼。偶爾也下廚，烹角煮、燒獅子頭，雖然無關學術，卻同樣在漫長的征途裏平添不少逸趣。

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我真的很幸運，自己境遇好、運氣好，讀書可以讀的多，朋友交的雅。早歲得公器得頭銜，活到24歲還算不賴。董橋自謙坐穩一個又一個位子，那是僥倖，不是才情。不過董公是真實力，而我的情況大抵如前。最重要還是感謝所有協助我的親族師長、同僚與友朋，我永矢弗諼，只是暫時無以報厚恩，人生旅途再慢慢償還。

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至於未來的規劃，可能先遷西湖鴨母嶺，安頓一番。承蒙恩師垂愛，我會續任研究助理，繼續完成未竟的研究。沒意外的話年底會先做兵，其他的事可能就走走看看。疫情可怖，卻也留給我時間想想，可能也不全然壞事。早歲許身公共事務，後來才漸漸覺得底子太薄、本領太小，政治工作是需要精密的計算而非算計。大衛伊斯頓對於政治的定義是社會價值的權威分配，如果不先學好計量、學好數學，其實也是忝居所司，令人惴慄。不過，學優才有資格分配，這是橫亙中外之理。薩伊德把知識分子刻畫的很清晰，他不斷強調知識份子的應該具有「良知」，也要和權威對抗，致使知識份子具有邊緣性。這種想法實與傳統相若，政治是推己及人，大概就是「君子不匱，永錫爾類」。無論身在何處，都要精進智識、懷抱溫柔，繼續影響周遭的人，這是我時刻提醒自己的。此一矜持，近來歲月格外受用。我的研究生生涯就要告一段落，黨代表也面臨卸任，由衷希求於此之際，同大家共勉。

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最後，疫情當前，首要是多保重自己，願神恩能永顧，祈使體膚長健，萬事安康。謹守防疫規定之外，也別忘了幽默感，偶而逾矩的言詞、煽情的畫面也非不可，不要悶壞氣壞才好。話說多了，再講下去，可能要比我論文篇幅還長。總之我們還會再會，願在追求真知的道路上相遇，成為照耀幽暗的微明，繼續邁步，奮力前行。

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歲在辛丑孟秋
筆于福州山麓

我們在操作或觀察台北股市之前，無論是電視的財經頻道或是報章雜誌，都會去看看美股表現如何，可見美股的漲跌影響台北股市甚大，其實不只台北股市，美股的漲跌影響了全球的股市，所以美國股市的四大指數(道瓊、那斯達克、費城半導體與標準普爾500)的漲跌，變成觀察台北股市之前的一大重點，那麼，既然美國股市這麼偉大，什麼會影響美國股市呢? 找到影響美國股市的「聖經」，是不是就可以超前佈署，順勢獲利?

這個「聖經」對專業法人機構(投信、壽險、證券商、銀行、政府基金與外資)來講，一直以來都是個重要的議題，那麼這個「聖經」是什麼，就是「總體經濟」，或是簡單一點，就是研究「經濟循環」，如果經濟處於上升階段，人們對產品的需求增加，製造產品的廠商銷售額增加(營收上升)，獲利提高，股價就上漲，公司賺錢，員工的薪資也提高，錢多了，也就想買多一點的東西，這就刺激了消費，更想要買多一點的產品，如此的正向循環，公司獲利更多，股價就更會上漲了。

也就是這樣，研究「經濟循環」是專業法人機構的必備武器，我過去所工作的公司，我知道所有的專業大法人機構，都有這個研究部門或人員，抓到經濟循環開始往上/下的那個關鍵點，股市操作就是事半功倍了。

在此，我將分享經濟循環的看法，以及我們現在處於那個階段(經濟還是往上? 還是開始下來了?)，相信對股市操作會有相當大的助益，另外，也提供投資朋友們，在這個經濟階段，那個ETF是可以投資的，比如，原物料的ETF，近期漲幅可是非常驚人的!!

經濟循環與商品(股票、債券、ETF…)之間關係，尤如武俠小說中的內功與招式，內功強勁則打出來的招式就會有形和漂亮。這套內功心法，一直都在我們生活之中，只是很少人去體會它的存在，只要掌握這部內功心法，則什麼時候應該出什麼招式，基本上已經解決一大半投資問題，剩下來只是選擇標地問題，這套內功心法即為「太極內功心法」。

為什麼說這心法是「太極內功心法」，因為經濟循環如同太極，「太極生兩儀、兩儀生四象、四像生八卦」。太極生兩儀，想想看我們生活之中，分“白天、晚上”、“左邊、右邊”、“男人、女人”等等如同陰、陽兩極，所以經濟循環也分收縮與擴張，如同陰、陽兩極，都存在我們生活之中，陰、陽隔一段時間就會互相交替變化，這就是經濟(景氣)循環。

經濟循環以台灣國發會(國際發展委員會)的定義來看，是一種國家總體性經濟活動的波動。循環是指許多經濟活動大約同時發生擴張，隨後發生收縮、衰退，然後又開始復甦呈現「周而復始」生生不息。經濟在擴張的時候，股市上漲的機率高，多數股票都會漲，選股獲利的機率也高，「事半功倍」。經濟在收縮的時候，股市下跌的機率高，多數股票都會跌，選股獲利的機率也會降低，「事倍功半」。

以國發會的資料來看，台灣自1954〜2016年經濟擴張期最長96個月，最短12個月，平均38個月。而景氣收縮期最長37個月，最短10個月，平均15個月。如表1與圖1所示經濟循環與股價之間的關係。但台灣是淺碟經濟，經濟主要是依靠外貿導向，近幾年平均貿易依存度(出口+進口/GDP)高達115%，相對應美國貿易依存度平均僅3成左右，所以台股市場不僅受到國內政策影響，也比較容易受到其他市場的影響，例如，2011年美國債務上限之爭，造成國際信評機構標普(Standard and Poor's)調降美國長期主權信用評級，促使美股標普500指數下挫約16%，但同時台股下挫2成多，事後國發會把這一段期間所發生的變動，定義台灣經濟此時呈現收縮，雖然也造成美股的動盪，但由於該事件，對美國經濟影響不大，所以美國經濟仍處於擴張期，因為當時並沒有造成美國公債殖利率曲線的逆轉，也沒有造成金融市場的緊縮。

同樣情況也發生在2004〜2005、2014〜2016年間，雖然台灣經濟此時被定義為收縮，但美國經濟卻持續擴張，很快地台灣經濟受全球市場持續擴張的影響而回升，同時台股也呈現反彈。但若美國經濟落入收縮期(衰退)，連帶台灣對美國出口下滑，造成台灣經濟也落入衰退，美、台股市將同時呈現重挫。以2008年美國次貸危機為例，美、台經濟成長落入衰退，且當時美、台股市也呈現重挫，高低點大約5成多。

所以像2010年歐債危機、2011年美債信評被調降、2015年人民幣大幅貶值等黑天鵝事件，對美國經濟造成收縮的機率不高，但對台灣經濟則不一定，而美國經濟真正衰退的時間點是落在2000年的科技泡沫、2008年次貸危機與2020年新冠疫情，此時都有一個共同的特徵，就是經濟過熱、聯準會連續升息，造成美國公債殖利率曲線的逆轉，同時金融市場也產生緊縮現象。目前不僅市場關注聯準會政策，自2017年以來美國前總統川普發動美中貿易戰，造成市場大幅波動，而中國的崛起，美中之間落入「修昔底德陷阱」，使未來政治風險也不斷在提高中。總之，經濟循環處於什麼位置先定介定清楚，則基本上已經解決一大半投資問題，未來我們將持續關注全球政經情勢與ETF市場的變化。

#末日博士 #觀點 #比特幣 #不具備貨幣特徵
【末日博士又開轟！重申比特幣毫無內在價值，不配稱作「貨幣」】

⚡️魯比尼長期看衰比特幣，去年 312 黑天鵝事件後還抓準時機，戲謔性地提倡以「虛擬衛生紙」取代黃金，將比特幣貶得一文不值。

上週末，參與中國經濟峰會時，魯比尼在《數字貨幣的前景》會議上又一次抨擊比特幣......

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#同場加映

①美國銀行批評：「比特幣交易慢且迫害環境！」DeFi更具革命性，以太坊比BTC靈活
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②比特幣破除迷思兒童版！Square連載加密貨幣繪本，第一章：挖礦、法幣仙女消失！
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親臨亞洲動物天地海濱樂園之「金魚寶殿」，可欣賞過百條金魚寫意暢游的美態！金魚象徵著和平與繁榮，彷彿向我們訴說著人類與大自然和諧共處的訊息。展館內一系列寓教於樂的展板，將會為你解開金魚祖先之謎，介紹金魚在中國文化中的重要意義。
金魚品種非常多，常見的品種價格便宜，比較稀有的品種，價格就比較貴。但是，我們鑑賞金魚，則是不問它的貴賤，多是採取公認的鑑賞標準的。
金魚公認鑑賞標準
1、形態標準
1）不管是什麼品種，金魚必須是體態端正，形態、體形勻稱，魚的尾鰭、腹鰭、胸鰭、臀鰭都要求對稱，各鰭的長短均應符合品種要求。
2）尾鰭4尾者較3尾者為上，背鰭以長而高、挺拔豎直為佳品，其他各鰭應剛柔適度，能充分伸展的為好，其品種特徵越明顯越為上品。
2、色彩標準
1）金魚的色彩以通體濃艷鮮明為佳。如單色魚要求色純無暇斑。紅色魚要從頭到尾通紅似火。墨色魚要烏黑閃光。紫色魚要終身色澤穩定，遍體金光。雙色魚要求色塊相間而不亂、圖案醒目。
2）五花魚要求底色為蘭，五色齊全。鶴頂紅、鵝頭紅要全身銀白，頭頂肉瘤端正，紅如五月榴花。紅頭魚只能“齊鰓紅”（紅色不能超過鰓蓋）。短鰭要求渾厚色深，近鰭端色漸淺。長鰭要求色淺、薄而透明。
3、動態標準
一般來說，要求金魚的體態端莊，游動時尾鰭輕搖，起落穩重平直，靜止時尾鰭下垂，體態保持平衡，不能側偏或倒懸。
4、要求魚體對稱。
不論哪一個部位都須給人以自然、完整之感，有時多一分太多，少一分太少。我們不但講求體態的整齊和對稱，還要講求各器官在整體結構中的比例之和諧。
5、要求魚體各部位健全。
各鰭完整，舒展無卷褶，鱗片整齊無損、有光澤，無再生鱗片等。
6、品種特徵要突出明顯。
1）金魚各品種之所以自成品系，就在於它們有著不同的品質特徵，所以其品種特徵越強列越突出越好。
2）特別是那些由兩個品係金魚雜交而產生變異的品種，則應有更強烈突出的品種特徵
3）例如五花望天眼，它是由五花蘭疇和望天球雜交產生的新品種，其品系特徵之焦點在於眼睛及絨球還有對望天眼而言是稀有的五花體色，在保留五花蘭疇體色特徵的情況下，吸取瞭望天球的眼部及絨球特徵，從而形成了五花望天獨有的品系特徵。
7、金魚美之美在神韻
1）除了它優雅的體形與斑斕的體色之外，同時還不可忽略它遊姿的柔美飄逸以及清幽閒雅的神韻。
2）所以，我們要求它遊瀝水中之時，每一微小的動作，都應蘊含動態之美，具備了動態之美，神韻之美自然躍入眼前。