【龔成問答信箱】（Q17721-Q17740）

Q17721：

老師，想問388佢派息比率係90％，同房拓一樣，其實可唔可以用息率去睇佢平貴，但係佢平時又得1，2厘，又好似唔係好岩咁

2：想問，依家我地呢d買開股票，本身冇考牌，咁人地問買咩，如果答左係咪都犯左法架啦，即係比左交易意見就犯法？

3：老師，想問現在中生係咪要等番8蚊先好買？

龔成老師：

1）股息率太低，同這方法去估值，唔會太準。

2）佢有一D界線的，無理由你朋友同你傾計，問下你投資意見都犯法，但如果背後涉及一些銷售，又或公開，這又另一回事。不過，具體的界線，你要問翻證監會，有D情況下會犯法，有D就唔會，總之當公開講投資，就要小心D，問清楚有無犯法先。

3）中生製藥（1177）之前2送1，現時的合理價會調整左。而我最近調升左佢估值，所以，最新的合理區，在$8以下。

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Q17722：

老師 我想問下 當年你點揾到比亞迪呢隻潛力股 知你持有左10年

10年前 應該係冇人會講電動車
定果時 你覺得同估 將來既世界會係點 因為如果要揾潛力股 我地應該要預視

本地或者國內有咩大趨勢 會發展 想聽下老師你分享下 當時點揾到比亞迪 有冇話睇咩資料 例如政府工作報告等等 謝謝

龔成老師：

其實在10年前，比亞迪（1211）已經有出電動車，多年都都在香港試過行電動的士，但效果唔好，印象中2012年，更試過香港何文田比亞迪的叉電設站爆炸，股價大跌。

好多投資者都會著重短期事，會話「佢D車唔得」「無市場」等等。

其實，如果我地要找到倍升股，就一定要有長遠眼光，如果只集中這刻的情況分析，其實當刻股價已反映了相關因素，因此一定要睇得更遠。

我留意到，佢的技術不差，而潛力企業，當時的產品未成功是好正常的（如果已成功就不是潛力股）。而佢的技術只要不斷進步，加上電動車唔少政府都願意推，相信這是大方向，普及只是時間的問題。

如果留意中國政府的方向，多年都不斷比補貼佢，同埋好多公共交通工具都用佢的車，可見政府是支持這公司。

最重要是，電動車最大的問題是配套，而配套其實可以慢慢建立，即是說，普及只是時間的問題，所以，我長線投資，耐心等電動車普及。

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Q17723：

你好，Kung sir，我係你學生， 正在看中國水務的現金流量表，留意它的盈利不斷穩定上升，但經營業務之現金流卻時高時低，再細心看近三年的情況

看到它未計營運資金變動時的經營活動現金流是穩定上升，然而經過營運現金變動的調整

得出的經營業務產生之現金流卻是時高時低，你認為這個情況會否有做數的風險或是一個負面因素？

Hello Kung sir 清楚研究一間美國公司叫square. 雖然知道你只集中港股，但我的問題其實應用在任何股票都可以。話說這公司其中一部份業務的增長達到每年100%，我嘗試為這部份估值

第一個方法是預計五年後他的收入會是幾多，再以一個合理的PS ratio 估計五年後的價錢，然後在折現到今日。

另外，亦有根據今年合理的收入，再用合理的ps ratio 計算股價。對於這種增長極高的公司，估值上只要價錢上有一些變動，計出來的合理價有很大的不同。面對這種公司，你的投資策略一般會是怎樣？

龔成老師：

中國水務這方面的確會扣分，反映佢項目得到現金流的能力，唔太穩定，你分析的方向正確。不過，現金流量表好複雜的，當中有唔少會計上的原則，因此要深入分析才有結論。

至於square，我無研究過，你用PS ratio 估計五年後的價錢，然後在折現到今日，可以的，但要留意，你要考慮到佢之後的毛利率及純利率唔會太差，最好出現穩定狀態，因為如果太差，就算有好強的生意都無用，你用「PS估值的基礎亦會出現問題」。

我會除左PS外，同時考慮其他的估值方法，這會較為準確，就算市盈率，你都可以用「預測數年後的情況」去做假設，多角度分析會較為實在。

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Q17724：

老師，我扣除日常家庭開支，只剩餘每月4千元，二千儲蓄，二千打算儲蓄來投資（因本金太少）

手上有1手匯豐 ，本身打算收息，但今年買入，點知唔派，我到底感該點樣可以讓到資產可以再多D?
謝謝龔成老師

龔成老師：

匯豐（0005）增長力不強，如果你是年輕人，這股未必太適合。如果日後股價上翻D，你都可以考慮轉其他股。

另外，如果你想組合增長力較強，可以投資一些潛力股，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此如果知識不強，這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。

暫時你可以月供盈富（2800）$2000，同時努力學投資知識，之後再慢慢投資潛力股。

建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17725：

龔成老師～剛發現恒生，我仍搵緊買邊隻股的話時候（資金有限），是否可以從呢隻股入手？

再次麻煩您！等待您的意見！

龔成老師：

恒生銀行（0011）都是有質素的股票，但銀行股增長力不及過往年代，你可以視佢為收息股，但就唔好對股價有太大期望。

現價合理的，你部分資金投資可以。

你唔好太急投資，仔細想清楚，設計好一個長遠的組合先。

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Q17726：

老師你好！我之前冇睇清楚，亂買咗2隻股，入手之後持續跌價....請問應該揸住先還是早啲賣出止蝕 ？謝謝老師解答

6881 中國銀河
2883 中海油田

龔成老師：

中國銀河（6881）質素中等，這股都有投資價值，但就唔適合持有太多，佢業務會較受投資市場影響而法動，要注意風險。如不多可持有住先，業務都有基本增長力。

中海油田服務（2883）質素較一般，這股長線宜賣出，你睇位或分注賣出較好。

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Q17727：

龔成老師你好！我很慶幸自己在學習投資的初期認識到老師你，讓我明白到投資的真正意義，而不是單純的「買升跌」，雖然我還未拜讀老師的著作，但不時會看老師在網上的解答和短片，皆令我受益不淺。

目前我28歲，單身，與家人同住，有一份穩定工作，扣除$6,000開支後，每月可儲蓄$27,000，月供$5000盈富、$3000煤氣、$2000港交所，另外每月儲蓄USD$500放入單位信托基金，$4000現金儲備，剩餘的用作投資基金，作一手手的股票投資。

股票資產如下(約佔總資產45%)：

長和0001 1500股
煤氣0003 938股
恒生0011 600股
港鐵0066 2000股

港交所0388 26股
領展0823 400股
金沙1928 1200股
瑞聲2018 500股
盈富2800 3290股

另外還有約$120,000應急儲備、$250,000銀行定期(當時還未接觸股票投資，分別於今年9月、12月方能取回)、USD$16,500打算8月放入單位信托基金。計劃資產比例為股票50%、信托基金20%、現金儲備30%。

想請教老師：

1. 目前全球環境不明朗，尤甚是香港，飽受疫情和政治的摧殘，投資中資抑或美資，對我而言，都像「買大細」，而且擔心市場會再出現急劇變化，請問目前資金分配可以如何改善？

2. 老師經常強調，這個年紀應「先增值，後現金流」，所以長和系當選1038，因為其增長潛力較大，我應該適時把0001的資金轉移至1038嗎？恒生目前的增長潛力不大，應轉移至中銀2388嗎？

謝謝老師指教！

龔成老師：

1）只要明白企業的概念，就唔需要擔心，我地最重要是建立一個平衡的組合，持有優質資產。

你現時的持的，都是有質素的企業，可以長線持有，中短期雖然會面對不同的風險，但長遠計，好多風險其實都不用擔心。

另外，如果想組合風險減少，可以令組合更環球，例如將一部分資金投資V00，這基金之投資目標為追蹤標普500指數之表現。

另外，你的組合較多在平穩增長類，而潛力股則唔算多，因此你可以略調整相關比例。

2）坦白講，長建（1038）的增長力有所減慢，因此唔能夠成為潛力股。另外，中銀香港（2388）的增長力雖然比恆生（0011）大，但都不是增長型的股票。

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Q17728：

老師你好，我係近期喺fb認識你，我係一個理財知識差的人，見到你嘅分析，覺得你嘅理念好好，分析易明，所以我馬上買了你幾本書閱讀，亦買了幾本你推薦的書，例如富爸爸、巴菲特嘅書，希望能增長理財知識，儲下錢。

我三十幾歲，收入約四萬，但由於要供樓、屋企開支，所以每月都無剩。8月開始，唔使再供樓，每月大概可儲一萬五，我打算月供股票。

知你很推薦盈富基金，我亦會供盈富。
另外想供比亞迪，但若我每月供千幾二千，有排先儲到一手，是否應該供？

另外，中芯國際，你睇好前景，值得供嗎？
以上三樣，你認真我供的比例應如何分配？需要再加其他平衡分險嗎？

其實你介紹左好多隻有潛質嘅股票，我都想供d，例如中生製藥、福壽園、泓富產業信託等

老師，麻煩你俾d建議我好嗎？謝謝

龔成老師：

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。做月供股票，每月$10000。

你可以考慮盈富（2800）$4000。

另外再加幾隻（每隻$2000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、比亞迪（1211）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

有些股票，可能要供較長時間先有一手，但只要你長期月供，仍是可以的。

同時，你要留有一些現金，當這些股的股價出現較明顯下跌，你就可以一手手模式去入，這就能增加儲貨的速度。

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Q17729：

龔成老師你好! 我今年28歲，月入 $30000，可以月儲$16000-$18000。我手頭有25萬現金，以前未試過投資。直至我睇左你寫嘅書，我先開始拎大約 30% 的現金去買以下股票：

1177中國生物製藥(一手)
1302先健科技(一手)
1810小米集團－Ｗ(四手)
1883中信國際電訊(四手)
2186綠葉製藥(兩手)
2388中銀香港(一手)
2638港燈－ＳＳ(三手)
2800盈富基金(一手)

買完之後冷靜番去檢討番呢次投資，我想向你請教幾個問題：

(1) 我一口氣用30% 的現金去買上述股票算唔算太急進？

(2) 我計劃30歲結婚同買樓，如果保守估計，上述股票可唔可以帶來100萬左右的財富？如果唔得，我可以行邊個方向增值呢？

(3) 我諗住用「月供股票」買多幾隻股票，就係港鐵（0066）、領展（0823）、比亞迪（1211），每隻$2500，然後月儲大約$10000。呢個組合會唔會太進取？

(4) 我已經買左一手盈富（2800），有冇必要再用「月供股票」形式掃貨？抑或我每兩個月買一手自行「隔月供股」？

提問較多，多謝老師分享理財之道及耐心解答! Thank you!!

龔成老師：

1）最好當然分注投資，你這樣會出現買入價集中風險，但由於你之前現金較多，因此用30%買股，都可以，上述持股基本上都是有質素的。

2）未必得，雖然你能夠儲到一定的資金，但2年時間，複息效果並不強。坦白講，股神巴菲特的回報一年是20%，如果你期望爭取比這個更高的思報，你背後一定會面對更高的風險。

我唔建議你太過進取，如果投資太高風險的股，如果在你要用錢時股市下跌，你無時間守，要強行賣出，就會出現虧損。

3）都唔算進取，如果想組合更平衡，可以加入盈富（2800）而減少少其他股。

4）可以，因為盈富是一個50股的組合，就算佔你組合比例較多都無問題。

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Q17730：

你好老師，我自己對投資一d都唔識，細過時過度消費欠下卡數，又無儲蓄，早排開始有留意你投資資訊，想問下你理財方向。

我月入16000，每月有$4000還卡數，仲有8個月可還清，又因為結婚借左家人$40000

現每月有儲蓄$1100於保險儲蓄，有跟先生每人一半合共5500家用，我可以點樣再可以增加財富？謝謝

龔成老師：

暫時你應該盡力儲蓄同還錢先，理財要一步步，暫時唔好投資住，你應該儲多少少現金先。到你8個月後，到時就可進行投資。

你可以利用這段時間，好好增加理財與投資知識。到時可以利用月供股票，或自己投資優質股，去進行財富增值，最簡單可以月供盈富（2800）$2000，再加上其他股。

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Q17731：

你好，我想問下，我之前買咗一手開拓藥業，當時係21.8買入，依家跌左，佢會有升番嘅可能嗎？？？thanks

龔成老師：

開拓藥業（9939），未有盈利基礎，現時處於燒銀紙的狀態，根本好難估值，無人知幾多錢先係佢真正價值，市場只能估估下

這一定會令股價上落大。

佢是中國一家臨床階段新藥開發商，專注於開發及商業化癌症藥物及其他雄激素受體相關（或ＡＲ相關）疾病藥物。

發展力都有，但估值是最大問題，如果你持有較多，宜賣部分，如不多，就守住先，但要明白佢業務比較波動，當中存有風險。

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Q17732：

你好龔sir ，想問問1833 平安好醫生同241 阿里健康 有質素嗎？邊只較好？

買入價range 大概是？
Thanks

龔成老師：

兩隻都是有潛力的股，平安好醫生（1833）會較好，投資值博率會較高，不過要估值十分難，初步分析現價略貴，要去到$100先較合理，不過唔知見唔見到，因此這刻投資，要控制好注碼。

至於阿里健康（0241）潛力同樣有，估值同樣難，只可以話這刻都略貴，如果投資要控制好注碼。

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Q17733：

您好龔Sir ! 我早前高位入了兩隻生物新股，1477歐康（41.5)及6978永泰(15.5)，之後呢兩隻股直插冇水花

好擔心會否是老千股，請問龔sir對呢兩隻股有咩評價及意見比我，謝謝！

龔成老師：

歐康維視生物（1477）我相信不是老千股，不過，佢以互間未有盈利的企業上市，現時仍處於燒銀紙的狀態，幾錢才是企業的真正價值？無人知。市場只能估估下。

所以，股價一定會大上大落，一個消息可以大跌，又可以大跌，風險高。

佢有4種主要眼科候選藥物，如果之後發展理想，股價會理想上升，如果發展唔理想，股價會大跌。自己衡量風險，只可以話，唔好大注。

永泰生物（6978）為國內細胞免疫治療生物醫藥公司。佢主要從事Ｔ細胞免疫治療的研發及商業化，當中包括實體瘤治療及血液癌症治療。

此股唔敢話佢無潛力，但由於佢上市不久，要些時間才能見到真章。佢未有盈利，但市值到$50億，很大程度上高估值係來自對佢"未來"估算。

若然藥物研發成功，可以好賺錢。但失敗，回報則變零。此股算有危有機，你可以投資，但只可小注。

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Q17734：

本人月入$28000，32歲，沒有投資經驗，由今年開始想投資，現金20萬，想月供股票，但又想小小短炒

請問希慎值得入貨嗎？
還是買黃金更好？

龔成老師：

根據我過往做了10年銀行與證券行的經驗，見證大量散戶投資成績，可以話你知，短炒唔會賺到錢的。

你最好用月供或分注投資的模式，去建立一個「長期的財富組合」，當中都是有質素的股，小部分黃金都得。因為理財，其實是將資金「分配」，作長期配置。

你可以投資盈富（2800），以及希慎（0014）現價可投資。如果想減少風險，就利用月供股票進行，原理就是將買入價平均。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17735：

老師你好 最近睇緊你本股票勝經

當中提到點樣揀優質股 令我諗起平安 因我我本身都係做保險呢一行 呢兩年覺得內地人對保險既需求愈來愈大 其中平安就係一間係內地無人不識既公司。

加上佢除左保險業務之外，有銀行 借貸等範疇 數據上亦都乎合你所講既優勢股要求。

我算係一個新手 想問下 依家呢個價位 算唔算貴？ 可入乎？

龔成老師：

你用這方法，都是其中一個選股的方法。

平安（2318）有質素的，你可以投資，這股有長線持有的價值，佢在品牌上及發展上，都不差的，加上市場仍增長中，有長線價值。

現價合理，唔算貴，可以投資。只要唔好太集中在單一股票就得。

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Q17736：

龔老師你好，早排睇你啲post覺得好中肯 唔會盲目熱棒某啲股，又肯指教人，想向你請教下

我26歲，月入2萬八，每個月支岀好大，家用$7500，近排岀黎租屋住$13000到，仲要養車

每個月都草唔到錢 我有16萬儲蓄希望可以有啲增值所以岩岩開始投資買股票

依家買左
1手小米@15.14
1手中國生物製藥@10.04
2手中國動向@1.11
2手惠理集團@4.08(媽媽叫買)

初次買無咩方向同埋唔知應該用幾多錢去投資，感覺上好散亂，所以想大師指點下

龔成老師：

坦白講，租屋、養車，在香港都是好大的成本，如果你要得到這些項目，就要在財富上犧牲，所以你要取平衡。

小米（1810）、中生（1177）有質素的，你可以長線。

中國動向（3818）質素中等，增長力唔算強。惠理集團（0806）質素都是中等，長遠的增長力都只是一般。

你應該設計一個更好的組合，當中可以加入盈富（2800），以及其他優質股，同時，這刻唔好用盡現金。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q17737：

老師你好，我想問下，現時自己無居住問題，自己住緊公屋，但屋企人一直想買居屋

因為公屋始終唔係自己資產，我又心大心細，唔知點揀，老師可否比啲意見小弟

龔成老師：

如果有合適的資助房屋可以購買，你的確可以買入。

長遠來說，擁有自己的物業始終較好，你的目的是自住，因此只要你喜歡該物業，認為自己會住得舒服，就可以買入。

當然，你都要睇翻自己的負擔能力，買樓「供得起」是最大的原則，比分析樓價升跌更重要。

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Q17738：

成哥！我想請教下，如果我每月可供15000月供股，大約幾耐可達1百萬？

龔成老師：

如果投資平穩增長類的股，你預大約4、5年。

由於年期未算好長，因此複息的效果並未明顯。

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Q17739：

成哥你好, 睇你著作都介紹過REIT用來長遠收息, 最近睇左778中期業績, 雖然派息少左

但其實生意影響不算嚴重, 最近股價都係橫行, 你覺得現時是合理區的底部嗎? 何時是收集的時機?

龔成老師：

置富（0778）有質素的，中短期會較弱，長遠正面。市場擔心商舖有結業潮，所以如果真的如此，佢之後的業續與派息會受影響，所以我地在投資上，都要考慮這風險。

現價合理區中下部，有投資價值，分注就得。但未到大手時機。

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Q17740：

龔sir，匯豐銀行這只股票值得現水平買入持有嗎？ 十分擔心會否變成第二隻利豐。。。。

本人有貨50蚊左右

本身打算作長遠收息，但是今年不派息，十分擔憂
請問龔sir你意見如何？ 有否機會上返60蚊？🙏🏻麻煩比點意見小弟

龔成老師：

匯控（0005）賺錢能力與增長力的確弱左，但又未去到完全無質素，相信長遠是收息股，但股價增長就有限。可以先從佢近年唔派息及財務情況分析。

首先睇翻佢財務數據唔算話特別差，今次要停派息，主要原因係接獲英倫銀行透過審慎監管局發出的書面通知，要求匯豐取消派息。

所以，佢並不是自己好唔得，而去到要唔派息，而是因應翻英國監管局要求，才這樣做，所以，雖然是不好的利息，但不是核心性不利。

停派息對收息股從來都不是好事，但在這全球經濟咁差時候，為集團預留一筆資金備用，對集團和股東都是有利的。

在全球經濟環境影響下，集團中短情況相信都會維持波動，未來再停派息也說不定。但我地投資應該要集中考慮翻佢長線因素，雖然預期匯豐中短期表現會受壓，但長線質素依然存在。

作為收息股係可以，概念上，就是放棄中短期股息，而預期將來慢慢回到正常狀態，只要你投資組合唔好太偏重單一隻匯豐或銀行業就無問題。

但記得，唔好佔比太重就得。同時明白這只是收息股，唔好對股價有太大期望。記住，唔好持有過多。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

2019年12月4-5日 立法會大會
范國威議員就 根據基本法第73條(9)項動議之議案
(成立獨立調查委員會–調查特首違法或瀆職行為) 發言

「反送中」運動由6月9日百萬人大遊行起計算，已經接近半年，直到今日，依然無一個高官下台，無一個違法的警察接受法律制裁。反映以林鄭月娥為首既政府，完全與民為敵，只要有一班唯命是從既官員、議會有保駕護航既保皇黨、再配合坐擁大量武器既警察，有呢個「邪惡鐵三角」，政府就任意違背民意，暴力鎮壓香港人，6月12日的金鐘鎮壓，標誌著特區政府邁向專制極權，林鄭月娥係呢一切既始作俑者，因此我都參與根據《基本法》第73條第9項動議的議案，動議立法會通過成立獨立調查委員會，調查林鄭月娥在修例事件上，有否嚴重違法或瀆職行為。

議案措辭附表第一項指控是「無視主流民意反對，強推備受爭議的法案」。在推動送中惡法過程中，林鄭月娥不停消費台灣殺人案，以此為藉口，企圖剝奪所有香港人免於恐懼的自由，再鄙視一切反對聲音，到6月9日百萬人上街，都唔理會訴求，恃著自己議會夠票，就強行送去立法會二讀，仲要不惜一切，在6月12日暴力鎮壓到立法會外示威的香港人。

即使6月16日再有二百萬零一人上街抗議，要求「正式撤回」而非「暫緩」送中惡法，以及撤銷612暴動定性等五大訴求，竟然換來林鄭無內容、無誠意的道歉，呢種虛偽、傲慢、狂妄自大、視香港人如草芥的態度，構成嚴重違背民意的瀆職行為，香港人亦從此對林鄭及特區政府不存寄望，決定展開長期抗爭，全港遍地開花，堅持五大訴求，缺一不可。

在處理台灣殺人案疑犯一事上，可見整個管治班子依然執迷不悟，香港政府對台灣方面要求建立司法互助合作機制，係拒絕合作。港府撤回送中條例後，就企圖以疑犯投案去解決問題，還要指責台灣方面政治操作，真正將事件政治化既，係以林鄭為首既特區政府！疑犯去台灣投案，但港府唔提供任何司法協助，包括提供可能與案件有關的關鍵口供和證據，這不是爭取公義的應有態度，將疑犯送走投案而不提供證據，係人治而非法治的表現。直到今日，疑犯仍然身在香港。因此，林鄭口口聲聲話要「彰顯公義」，徹頭徹尾都只係幌子，再一次證明林鄭既初心，就係想強推送中惡法，以公義之名，剝奪七百萬香港人免於恐懼的自由為實，將社會撕裂同分化。

送中惡法暴露特區政府本質就係專制統治，尤其係林鄭月娥縱容警察濫暴濫權，由6月9日晚百萬人遊行後，警方在立法會一帶既清場，到惡法二讀之前，在全港進行大規模截查、搜身、拘捕，儼如實施戒嚴，到612當日，在金鐘開槍鎮壓，發射大量催淚彈、橡膠彈、布袋彈，直接襲擊示威者、學生、記者、急救人員、外藉人士等，特別是中信大廈對開參與民陣集會的和平示威者，警察圍攻並用催淚彈轟炸他們，仲要差點無法逃出，險釀人踩人慘劇。

自此之後的半年，包括在10月初透過《緊急情況規例條例》實施《禁止蒙面規例》之後，呢種隨時隨地鎮壓的做法，警隊針對平民的圍捕和襲擊，擴散至全港社區，武力程度有增無減，反抗力度亦相應增大，到10月1日，演變為警察在荃灣開槍，實彈射向中學生胸口；11月8日，在將軍澳墮樓的青年傷重不治；11月11日，交通警在西灣河向青年射實彈，射爆腎臟和部份肝臟；及後出現中大「二號橋之役」和理大圍困學生事件。由此可見，612鎮壓模式，變得「恆常化」，成為用來鞏固暴政、消滅反對聲音的方程式。高壓統治成為香港人日常生活一部份，連和平集會都經常遭到禁止。事態發展至這個局面，林鄭月娥及其政府班子係罪魁禍首，此外，北京政府盲撐林鄭、依賴警隊鎮壓港人，錯判民情，亦加劇事態惡化。

港澳辦是在8月6日，以強硬態度宣稱香港局勢需要「止暴制亂、恢復秩序」，當時正值元朗721白衣人襲擊市民事件發生後半個月，在香港人對警隊信任急劇下滑的時候，中央政府竟然斷言由警隊解決問題，當中央面對香港人質問要求評價元朗721事件，以及警黑勾結的指控，中央都選擇迴避，甚至指責是謠言，效果等於縱容林鄭強硬、包庇警隊濫權、鼓勵流氓針對香港人。之後事態發展證明，北京政府的政治誤判，令打壓和抗爭進入不斷升溫的循環，止不了警隊濫捕、制不了特區添亂、造成矛盾擴大的嚴重後果。

北京政府盲撐特區暴政，警隊更加有恃無恐，9月初路透社披露的林鄭月娥會見商界的錄音中，指出她除了三萬警力外，什麼也沒有，因此無論做什麼都必須考慮警方的評估和反應，要給予警方更多權力；張建宗曾經為721元朗事件的「道歉」，卻引起警隊強烈反彈；中共港共合作包庇暴力的結果，就係濫權警察恃勢凌人、得寸進尺、擴散對市民的仇恨。

在極權白色恐怖籠罩下，香港人對政府信心盡失，對林鄭包庇警暴極度憤慨，甚至提出「解散警隊」的訴求，民意調查結果亦顯示，超過八成市民，認為政府應該成立有法定調查權力既獨立調查委員會；超過一半市民給予警隊0分，超過六成受訪者，支持大規模重組警隊；超過七成市民，認為特首林鄭要引咎辭職。

政府唔去全盤接受香港人五大訴求，香港人就會持續反抗，林鄭企圖將焦點轉移至民生議題，例如土地房屋，卻繼續縱容警暴，係大錯特錯。根據香港民意研究所，公布有關今年施政報告次輪跟進調查結果，發現市民施政報告的評分只有23.2分，比施政報告公布當日的即時調查再下跌了6.45分，而對施政報告的滿意率淨值是負66%，比即時調查再下跌19個百分點，兩者皆創有紀錄以來新低。數據反映市民清楚施政報告沒有回應五大訴求後，更趨反感，引起更大的反彈和怨憤。11月24日的區議會選舉，保皇黨歷史性大敗，證明愈來愈多香港人覺醒，站出來對特區及中央政府說不。

香港人民意清晰，處理警暴刻不容緩。大律師公會主席戴啟思，10月中向會員發信，內容指出，法治的概念，包括政府行為必須符合法律規定，並接受有效監察和法律規限。警隊作為政府之中，可以使用武力的執法部門，擁有使用槍械的權力，警隊都必須要在法律規範之下做事，法治要求警隊必須避免嚴重違法行為，如果出現違法行為，就要需要作出調查以及起訴。任何來自警隊內部系統性、甚至由上級縱容、包庇的違法行為，都係令法治響起警號。因為不負責任的政府人員向市民施行暴力，而又無法徹查和制裁，比起其他情況，都更加危害法治。

執法者不守法，恃著武力向人民施暴，卻不受法律制裁，就係令香港人對法治失去信心的最大原因。現在香港人每一次去集會、遊行，甚至可能只係由屋企行落街，都會見到大批一身武裝、又或者便裝的疑似警員，大部份都用面罩遮掩面孔，無展示編號或委任證表明身份，他們隨時截查、拉走任何人，特別針對學生、青年、婦女、少數族裔等弱勢社群；更離譜的係，即使身在家中，都可能有催淚彈射入自己屋企，殘留煙霧毒害社區。

若市民不幸被捕，基本權利亦不獲保障，拘留期間可能被毆打、侵犯或不准會見律師或家人，警隊加強打壓，係為咗製造寒蟬效應，強迫香港人噤聲。警隊在毫無制衡下任意施暴，令香港人非常厭惡。

以上種種，係由林鄭為首的政府，用香港納稅人既錢，全力策劃、組織、動員，施行針對香港人的白色恐怖統治。當林鄭包庇警隊濫權，立法會就要發揮憲制上的職能，根據《基本法》賦予的權力，成立獨立調查委員會，調查林鄭月娥在整個送中惡法的責任，以及是否參與縱容警隊違法，還全港市民真相和公道。

最後，反送中運動令香港人覺醒，認清政府、保皇黨、警暴呢個「邪惡鐵三角」，係社會上最大既公害，成立獨立調查委員會，都只係討回公義的一小步。為咗所有因為反送中運動而失去自由、甚至失去生命的手足，香港人會繼續堅持：五大訴求，缺一不可；重組警隊，刻不容緩；林鄭下台！

20160125 解構富邦人壽淨值蒸發五百億的關鍵

人民幣下跌、中國股市下跌、油價下跌、高收益債創新低的背後，其實是深深傷害壽險公司資產負債表

而一般的銀行面對降息，而整體GDP下滑的大環境，本來就會有利差降低而且爛頭寸不易消化的狀況，佔銀行放款大宗的營運資金一來容易成為壞帳，再者大家不敢投資的狀況下，存款也難以去化，這也是這一兩年來大家會一直接到銀行詢問借款電話的原因。加上去年開始房地產成交量萎靡，會直接衝擊建商或是房屋貸款。
因此今年很多金控公司把營利目標放在基金端與保險的手續費收入。

在壽險公司投資不利以及銀行端獲利委靡的狀況下，金融股的買進機會只剩下跌深創造出的反彈契機！

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投信業者就發現，與壽險有關的上市金融業，如富邦人壽（母公司為富邦金）、國泰人壽（國泰金）、新光人壽（新光金）、以及中信金旗下的台灣人壽與中信人壽、和單獨上市的中國人壽等6家壽險公司，都發生獲利不錯、但淨值卻減少（僅國壽淨值微幅上漲）；其中，富邦人壽一五年第3季的淨值與一四年底相比，竟少了500億元，這透露出壽險投資部位可能潛藏巨額的未實現損失，自然會引起法人的疑慮，這應該也是股價下跌原因之一。

對於一五年第3季帳上如此巨額的未實現損失，富邦人壽回覆本刊詢問時指出，富邦人壽列在備供出售金融資產的金額，占投資總部位的63％，遠高於部分同業的標準（平均二20到40％），此部分未實現損失金額較高，是富邦人壽財務較透明之故；至於一五年第3季備供出售金融資產未實現損失高達941億元，只是變化數，實際上，富邦人壽此項未實現損失的金額只有246億元。

針對富邦人壽此項說法，專業會計師解讀指出，在國際會計原則（IFRSs）的規定下，金融業的資產有多項分類，若分類到「持有到期」項目，則不必按市價衡量；但若分類到「備供出售」項目，則必須按市價評價（market to market），有獲利則列為未實現利益，有損失則列為未實現損失，再列到資產負債表的「其他權項」中，作為淨值的增減項目。

http://www.wealth.com.tw/article_in.aspx?nid=6779