匯賢產業信託（87001.HK）上周公布中期業績，期內收入按年跌24.7%，每股派息大減83%至0.0212元，股價也跌到近年低位。由於匯賢物業全在國內，收入暴跌是預料中事，期望下半年疫情不再爆發，派息可以回復正常。

對我來說，匯賢有一份特別的淵源：因為在十年前的時候，我曾經參與匯賢的IPO工作。

我在2010年底加入中信證券國際，第一個接觸的工作就是匯賢IPO。對於中信證券來說，這絕對是大Deal中的大Deal，除了公開發售超過100億元的股票外，更是全港首隻人民幣計價房地產信託基金，中信証券國際亦持有匯賢房託管理40%股權（長實及旗下ARA資產管理則各持股30%），所以這單Deal絕對唔衰得，否則後果非常嚴重。

我接觸匯賢IPO的時候，其實99%的準備工作已經完成，但證監會仍未肯開綠燈，主要原因並非我們做得不好，而是證監會認為券商沒有準備好。我深刻地記得開會的時候，當時證監會Director of External Relations一連串的發問：「券商們的系統是否Ready，可以處理人民幣股票嗎？內部員工知道流程嗎？散戶及投資者知道如何買賣嗎？如果市場沒有準備好，證監會如何通過審批？」

當時我的心在想：「券商的電腦系統是否Ready，應該是港交所負責，點解要問我？證監會External Relations下面好似有一個投資者教育部，不是負責教育的工作嗎？關我乜事？」不過以我在市場多年打滾的經驗，絕對不會將這些話說出口，否則一百年都不會通過審批。我繼續微笑及點頭表示贊同，而她就繼續說：「林一鳴應該在這方面有經驗，不如由中信證券負責教導市場，等券商及投資者Ready才通過審批吧！」

我的心在罵：「搞X錯……做乜將個波射畀我？」不過我的口說：「很好的提議，我們立刻回去研究一下。」

隱痛地接收了證監會的「大腳傳波」後，我立刻聯絡香港最大的數個券商協會，幸運地得到他們的熱烈支持，但經過初步調查，發現全港七成券商都未Ready處理人民幣股票，情況都幾大鑊！於是我們用盡一切方法，推動券商修改系統，我安排了一個大型會議，邀請三百間券商的負責同事，講解如何Upgrade系統來處理人民幣股票。經過兩三個月的努力，絕大部分券商成功修改系統，順利地過了第一關。

至於投資者教育方面，對我來說相對簡單。我花數十萬元在Grand Hyatt酒店安排一些講座，有得食有得聽，吸引一大堆散戶參加，我在現場拍了些「人山人海」的照片，也邀請了證監會職員到場視察；結果證監會收貨，開啟綠燈了。

https://eastweek.my-magazine.me/main/97856

丁大的這篇「台新金(2887)」的詳盡分析，看完真的心有戚戚焉！上周五的分享會也有跟大家談到為什麼不推台新金的原因啦，就讓我們繼續把下半年的焦點放在OO金囉～
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2887 台新金

彰銀經營權訴訟案，遭最高法院發回更審，對台新金非常不利。其實在之前的金融股投資講座，定錨電子報，或是微股力的訂閱文章都有提到，台新金這一仗可謂凶多吉少，和六大派圍攻光明頂無異。由於資金卡在彰銀，即使台新金在台灣表現傑出，但獲利就是未見起色。詳細說明如下。

以2018年年底的資料為準，台新銀行在國外分支機構家數合計只有6家，4家分行，2家代表人辦事處，而且，在中國大陸沒有任何據點。相較於中國信託在海外有116個據點，國泰世華在海外有67個據點，上海商銀在海外有58個據點，兆豐銀行在海外有36個據點，第一銀行在海外有35個據點，台新銀行的據點真的是太少了。
目前台灣的銀行家數過多，集中度低，銀行好像便利商店一樣，走沒5步路就一家銀行。過度競爭的結果，就是存放款利差縮小，僅剩1.34個百分點，遠遠低於其他國家。而台灣銀行業獲利的來源，在以高品質的服務創造手續費收入。因此，應對之策就是往海外發展，以優質的服務爭取客戶，再以較高的利差賺取利潤。
台新之所以沒有在國外大量設置分支機構，原因有二。第一，台新的資金都卡在彰銀，沒有多餘資金往海外發展。第二，台新期待未來可以和彰銀合併，因此彰銀已布局插旗的地區，台新就不再設點。基於上述兩點，導致台新海外發展落後同業，這也就是為什麼，台灣人覺得台新是一家優質的金融機構，但獲利始終未現起色的原因。
至於兵家必爭的中國大陸，台新銀行一樣沒有任何據點，原因就在於「OECD條款」。OECD全名為Organization for Economic Co-operation and Development，中文翻成經濟合作暨發展組織。由於金管會擔心陸銀大舉登台，因此「OECD條款」規定，兩岸銀行業者互設據點，須在OECD會員國經營業務5年以上才符合資格。OECD組織俗稱「富人俱樂部」，成員國皆為已開發的富裕國家，共有30個會員國，包括美、英、德、法等國。由於台新銀行沒有在OECD國家經營經驗，無法登陸，導致未來發展受限。
因此，台新目前的首要任務，就是要解決彰銀案，彰銀案有解，台新的獲利才有辦法突飛猛進。

#台新併彰銀分析

#背景
為了解決金融機構呆帳比率過高，提高銀行資本適足率，同時鬆綁金融法規，鼓勵金融機構跨業經營，支持金融業合併，以促進金融體系穩定與創新，民進黨政府分別在2001至2003年間與2004至2008年間推動了俗稱「一次金改」與「二次金改」等兩次金融改革方案。
由於彰銀呆帳過多，2005年財政部決議以招標發行特別股的方式引進策略投資人救援彰銀，並由台新金控以新台幣365億，溢價114億取得彰銀22.5％股權，成為彰銀單一最大股東，拿下經營權。
第二次政黨輪替後，2014年，馬英九政府的財政部長張盛和宣稱不再支持台新金掌握彰銀經營權，於是和泛公股事業聯手加碼買進彰銀股份，並委託券商徵求委託書，最後讓台新金失去經營權。
台新金於失去經營權之後，和財政部進行民事訴訟，2017年5月17日，二審宣判結果出爐，高等法院宣判台新金勝訴，代表財政部應支持台新金取得過半數的彰銀董事席次。財政部依法提出上訴，2019年5月23日最高法院廢棄二審判決。

#法律觀點
因爲工作的關係曾和台新金控的林維俊總經理討論，林維俊總經理提供給我一份財政部的公文，經過他的同意後我拍了2張照片。公文雖然有機密2字，但僅就當時是機密，現在已經解禁了。這份文件是中華民國94年7月21由財政部發給彰化銀行的公文，後面有蓋財政部部長林全的章。
公文中提到，「配合政府之公股整併政策。本部同意於增資完成後，經營權移由該策略投資人主導。」「本部持股在未出售前，如得標投資人仍爲最大股東，則財政部將不改變由最大股東主導該經營權之政策。」
金融機構受到政府單位高度監理，從法律的觀點而言，台新金控併購彰化銀行，係配合政府政策，且政府已事前同意，於法律上絕對站的住腳。

#社會大眾角度
由於前總統陳水扁先生在二次金改時，利用金融機構合併的機會收取不當的利益，前總統馬英九先生在擔任台北市長時，富邦銀行併購台北銀行的過程也有瑕疵。因此，一般民眾對於民營金融機構併購公股金融機構是存有疑慮的，多數社會大眾不贊成台新金控併購彰化銀行，以「守護全民資產。」

#執政黨角度
彰化銀行若由財政部繼續主導，執政黨則可以對彰化銀行進行人事安排，做為政治酬庸的籌碼。由於有利可圖，因此不論是馬英九前總統執政的國民黨團隊，或是蔡英文總統執政的民進黨團隊，都對台新金控併購彰化銀行持反對的態度。

#在野黨角度
彰化銀行若由財政部繼續主導，在野黨則可以發揮監督的功能，持續在立法院「表演」，且在野黨在未來也有機會變成執政黨，當然不會支持台新金控併購彰化銀行。立法院更是做出「公股不能支持民股」的決議。

#法院角度
雖然號稱司法獨立，但法官評鑑制度，使法官必須揣摩上意，在重大議題上，必須考量輿論壓力，給予長官一個滿意的答案。在法官考量自身仕途的情況下，未必能有公正的判決。

#彰銀員工角度
由於過去彰銀由財政部主導，彰化銀行的員工待遇類似公務員，業績壓力輕。若台新入主，績效獎懲制度勢必更加分明，彰化銀行員工的工作量會增加，壓力也會變大。彰銀的這些員工，當初選擇進入官股銀行，就是希望能有一個穩定的工作，不願意背負過多的業績。因此，從彰銀員工的角度來看，絕對是反對台新併購彰銀。

#同業角度
就同業競爭的角度來看，當然不希望台新併購彰銀。以2018年年底的規模來看，彰銀的資產有2兆，台新銀行有1.7兆，合併後資產將達3.7兆，超過中信銀的3.2兆，成為民營銀行中資產規模最大的銀行。彰銀的分行家數有184家，台新銀行有100家，合併後分行家數將達284家，超過合作金庫的269家，成為全台灣分行家數最多的銀行。
因此，為了避免競爭對手壯大實力，各金融機構打從心裡不希望台新併彰銀。

#總結
一個簡單的法律議題，背後充滿著各種權謀算計，各路人馬不懷好意，各懷鬼胎。台新這一仗，打的辛苦，如何讓政府有台階下，輸了面子，贏了裡子，需要靠台新以智取勝了。

#微股力
https://scantrader.com/u/24923/service

https://scantrader.com/art…/016ae7a28f9600000821000000000000

Press Play
https://www.pressplay.cc/…/%F0%9F%92%B0%E3%80%90%E5%83%B9%E…

大家週一(0106)晚安!晚最新消息..台鐵東部春節車票7日開訂
台灣鐵路管理局:7日凌晨0時起 開放春節東部鐵路車票預訂

(一)
1.去年底上市股票本益比18倍 根據台灣證券交易所統計 截至
去年底 集中市場上市股票本益比18.04倍較去年17.54倍上升
2.台幣兌美元30.235元 半年新低 在日圓 韓元競相貶值下
外匯市場外商銀行買匯 外資匯出 台幣兌美元匯率收盤重貶
1.96角 終場收30.235元 匯價創半年來新低。
3.傳豪宅稅出爐 財長：言之尚早 媒體報導:財政部擬針對豪宅
從重課稅 將不限北市豪宅 且可能今年5月報稅就適用 不過
財政部長張盛和:尚未看到報告 這些言之尚早
4.連網汽車 CES亮點 美國消費性電子展(CES)即將在7日舉行
顧能(Gartner):連網汽車的創新將為本次展會創造新話題
至2016年 多數民眾將期待新車至少會提供基本的全球網路資訊

(二)
1.聯發科擴大與威睿電通策略合作 手機晶片廠聯發科(2454)今
宣布 擴大與威盛(2388)旗下威睿電通策略合作 預計今年第
4季將推出支援全球全模規格4G手機解決方案
2.蘋果熱賣 宸鴻Q4營收亮麗 受蘋果新平板電腦熱賣 觸控面板
供應商去年第4季營收大增 TPK宸鴻(3673)今公布2013年第4季
自結合併營收新台幣418.83億 較第3季大幅成長42.1%
3.夏普拚增資將繼續賣資產 供應iPhone與iPad顯示器的夏普
(Sharp)延續去年展開的改革 計劃出售工廠和持股以增加資本
4.虹冠電Q4業績 歷史新高 電源管理晶片廠虹冠電(3257)去年
第4季業績表現亮麗創單季歷史新高
5.LG曲面手機 背蓋傷痕可癒合 台灣LG電子今天與全美同步
發表曲面螢幕智慧機G Flex，除了搭載6吋曲面螢幕 G Flex的
背蓋還有全球首創的刮痕自癒技術 如同「金剛狼」一般
---全球第二支彎曲手機 LG來到錢線現場 長?性能?特色?優缺點?
LG彎曲手機..記者小禎現場實測!三星和LG兩支彎曲手機比較?

(三)
1.中信兄弟談薪 球團釋善意 中信兄弟象隊傳出30人因合約疑慮
暫未簽約 球員工會發言人趙子維:已經向中信方面轉達球員
想法 對方也釋出善意
2.亞諾法推出循環性細胞檢測系統 亞諾法(4133)今宣布 推出
非侵入式的循環性細胞檢測系統(CytoQuest CR)此系統可補足
傳統採集人體血清和組織來分析上的不足 挹注亞諾法今年營收

(四)
1.德總理滑雪受傷 骨盆骨折 法新社:德國總理梅克爾（Angela
Merkel）發言人:梅克爾冬季假期在瑞士越野滑雪時 滑倒受傷
並取消未來3週的會議

2014年三天交易日,陸股重挫逾3%原因竟是 中國”鮑魚 魚翅”
賣不掉?快過年,這情況真的很離譜!原因?新的一年,中國經濟怎?
隨之重挫亞股又怎麼了?
---中國去年開始的禁奢令,禁貪令,今年(現在)擴及層面多大?
貴重食材竟在農曆年節將近的現在,價格大跌股,出啥問題?
---這三天陸股重挫的標的股透露出今年中國經濟警訊?
習近平.李克強,確定要犧牲今年經濟成長率來整頓中國
金融體系?影子銀行?銀行受衝擊→資金吃緊→波及企業?
---市場資金吃緊,導致,中國最大建築企業(國企)中國中鐵
總裁白中仁自殺 白中仁自殺真正內幕?傳:債務壓力大?!
※中國中鐵股份有限公司(中國中鐵)
.港交所：390 上交所：601390 .中國國務院監管央企(國企集團)
全球第三大建築企業 亞洲和中國 最大鐵路及橋隧建設承建商
.中國享有龍頭建築企業地位 海外(東南亞.非洲)負責大型基建
.業務:勘察設計 施工安裝 房地產開發 工業製造 工程監理
資本經營 金融信託 外經外貿..
※中鐵總裁 疑因債務輕生 白中仁已故 中鐵總裁 白中仁
‧53歲 1983年進入中鐵 2010年任中鐵總裁
‧陸媒稱白中仁在家跳樓自殺‧友人稱白中仁有憂鬱症
疑憂公司債務 壓力大
---晚最新!菲爆麻疹疫情 駐菲處籲留意 菲律賓首都大馬尼拉
地區爆發麻疹疫情 中華民國駐菲代表處提醒旅菲國人與僑胞
留意 並做好預防措施。
---2014年開始三天,亞股三天跌幅?亞匯三天貶幅?逆勢走高
的菲律賓股市+1.61%為何上漲? 泰股-6.71%重挫原因?
---2014年亞股重挫原因?韓不滿弱勢日圓,放話要干預!韓股?
亞幣競貶?亞股重挫是因美國今年啟動縮減QE?

1.收8500跌46量941 外資-10億
---反轉?連四黑k破10日線,尖頭反轉向下?本週台股?
---外資2賣逾34億 外資本周續賣?

2.亞股 下跌居多
---日股補跌(前兩天休市)日圓104止貶.迅銷-5.8% 日股終結九紅
---匯豐公布大陸12月服務PMI50.9 逾兩年低 銀行.金融領跌
滬創五個月低(上証指數收2045點)
---破年線(月.季.半年.年線全破):韓股.陸股
破半年線:港 均線(月.季.半年.年線)全守:美.歐.日.台

3.今天開放現股當沖,結果只能"先買後賣",不可"先賣後買"
這是啥當沖?現股當沖規定?好像是股票越小市場越愛沖?怎說?
---開放權值股200檔現股當沖 當沖標的:台灣50 中型100 富櫃50
旗下200檔 但為何今富櫃50漲股最多,台灣50漲股最少,意義?
---當大盤行情不好,市場就出現"賣大股,沖小股"現象?
當大盤行情好時,市場就會出現"當沖大股"的熱潮?
※重要!今天開放現股當沖 當沖成功,舉例一檔標的
當沖失敗舉一檔標的 實地操演【當沖教學】!!!!

4.貓熊圓仔今好萌見客,開放情況?登記人數?排隊動線設計?
※如果想去動物園看圓仔,最好的時間?路線安排?最省時計畫?
---今天好多圓仔商品推出來,商標權問題大?那些圓仔周邊商品?
---圓仔是台灣熊?中國熊?養貓熊一年動物園花費?中國養熊貓花費?
中國官方用熊貓進行外交禮儀!現在香港人來台旅行重要據點是
動物園(門票便宜) 圓仔是台灣籍?屬地主義?還是戶籍是中國?

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