在金融市場上，每個人都會犯錯，沒有人是完美的，犯錯一點都不稀奇，

難的是，承認錯誤，處理錯誤，降低虧損以及保全本錢!!!



這是我最近聽過，最最驚心動魄的一堂課!!!

一堂十六億的課!!!

每個人都會犯錯，每個人也都會在投資理財的過程中繳過不少的學費。

我現在要說的故事，是在短短的二個月不到的時間內，就耗費十六億的昂貴課程..。

這是一個東區股市大戶的真實故事!!!



2007年台股在一片上看萬點的聲浪中，滾出超過三千億元的日成交量，資金行情熱到沸

點。引領市場風騷的IC設計股，成為盤面上最飆漲的族群，漲勢一個比一個還要犀利。


我的某位好友在東區券商貴賓室的鄰居，是這堂十六億課程的主角。他是個典型的股市

大戶，除了自己手上的數億資金外，他有時也做丙。


所謂做丙，其實就是向市場丙種金主借錢做股票，跟融資操作的道理一樣，但是財務

槓桿更大。一般現在的行情，大約是財務槓桿四、五倍左右，意思就是說，如果你有

二百萬元的資金，就可以向丙種金主借貸八百萬元的資金，進行資金總額一千萬元的操

作。當然，丙種是極為封閉的圈子，一般人是沒有門路搭上線的，一般金主也不會隨便

墊丙，如果不是夠熟或是金主覺得夠可靠的對象，金主多半不願意隨便往來。


而故事的主角，從2007年初大約三、四億的資金進行丙種操作後，一路操作到七月份

的9807點，手上持股市值已經超過十二億，大概半年多的時間，帳上獲利超過三倍以上

。 不過，七月底這波美國次級風暴帶來的股災，上下震盪將近二千點的行情中，這位東

區大戶，手上持有的智原、聯陽、安國等IC設計股，個個股價腰斬又對折，其中聯陽更

是在聯電申報轉讓後，天天跌停，一口氣連跌七根跌停板！讓持股投資人根本想要停損

都無法執行，尤其是大戶手上持股張數多，根本不容易在短期內完全出脫！

而這個原本身價大漲創新高的大戶，就這樣一路看著原本市價高達十二億的股票部位

，不段套牢又縮水，甚至跌破丙種金主斷頭執行成本。我們前面提過，丙種現在的財務

槓桿操作大約四、五倍，自有資金大約二成，所以，通常丙種金主為了自保，多半在股

價低於進場成本二成時，就嚴格執行停損、斷頭。

但問題來了，那波殺盤又急又兇，受限於流動性問題，就連大戶主力想要執行停損都無

法完全執行。於這位東區大戶就與丙種金主達成協議，暫時不處分持股，讓他等持股反

彈後分批處理後，再跟丙種結帳。

而八月下旬台股觸底反彈後，這位東區大戶陸續隨反彈而分批處分手中持股。一直到最

後處理完所有持股後，總結帳起來，這位原本年初約拿三、四億自有資金操作的大戶，

還得倒賠四億資金，還給金主墊款。

這一場超級紙上富貴秀，就這樣從正十二億到負四億，足足差了十六億！

讓人驚心動魄的是，上這堂從天堂掉到地獄的十六億天價課，竟然只有短短不到二個月

。而如今回頭在看，更讓人覺得毛骨悚然的是，如果不是2007年十月以前下定決心停損

，放到年底的話，恐怕這堂課的費用至少還要追加五、六億以上！



在金融市場上，每個人都會犯錯，沒有人是完美的，犯錯一點都不稀奇！

難的是，承認錯誤、處理錯誤、降低虧損、保全本錢！

停損的觀念非常簡單，但是執行停損卻非常難。因為這跟人性背道而馳。要做到非常理

性的戰勝人性，需要先天跟後天相當程度的訓練。何況金融市場非常複雜，做的不好的

停損常常就變成『追高殺低』。 不要以為只有台股才會出現大幅震盪，即使是像美國

這樣成熟的金融市場，每一波空頭的修正也都相當劇烈，當年網路股泡沫將Nasdaq推升

到五千多點，可是泡沫破後的修正，Nasdaq也一路殺到一千二百多點，足足跌了七成以

上！才開始觸底反彈。


在投資理財的過程中，套牢、虧損的痛苦與風險是非常煎熬的，沒有嚴控停損的人，

損失的常常不只是一個錯誤的操作，而是連下次再進場的機會與希望也跟著一起賠掉！

每個在投資理財過程中致富的人，都會強調資金控管與停損的重要性，不過，如何處理뀊
卻沒有標準答案。


通常，有幾個不同面向跟原則可以提供讀者參考：

依投資方式而定：

如果是槓桿操作，一定要嚴格執行下跌5%、10%就停損。如果是現金操作，那也許可以放寬一點幅度，像是下跌20%就停損。

依金融產品而定：

如果是波動性較大的股票、期貨、新興市場或新興產業的金融產品，那停損要嚴格一點

，而且必須在投資前就設想清楚，可能5%、10%就要認賠；如果是波動性較小的基金或是

平衡、債券基金的產品，停損可以鬆一點。一般而言，可以用10%做為損益點。

依個人而定：不同年齡、資金的投資人，本來承受風險程度就不同。像是退休養老族、

資金規模較低的人，停損就應該定緊一點，5%、10%就處理。而資金充裕、年紀較輕的

人，通常較能承受風險，有較長的投資時間來承擔短期波動，可以將停損點設寬一點，

例如15%、20%。


其實金錢、投資、人生都有風險，千萬不要覺得執行停損很悲哀。財富有時具有相對效

果，賠得少有時也算賺到。而且所有金融行情都有循環，能夠成功規避一段空頭行情的

人，才有機會與本錢迎接下一波多頭行情！


【註：本文摘自【贏家的投資秘密】一書】


追高殺低真高手~~~

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