末日博士魯比尼：區塊鏈真的「去中心化」？它的集中程度超越北韓啊

Posted on2019/06/27
郭家宏

臉書在 6 月 18 日發表自家的虛擬貨幣 Libra，在虛擬貨幣市場上掀起話題，比特幣也大漲，衝破了 1 萬美元大關。

臉書表示，Libra 使用區塊鏈技術，可以去中心化，用於支付可提升國際交易的效率等等。近年區塊鏈成為顯學，除了虛擬貨幣，其去中心化的特性也可用於驗證、資安、資訊共用與追蹤等等，激起各界的討論，並試圖將其用為產業的解決方案。然而有末日博士之稱的經濟學家魯裡埃爾・魯比尼（Nouriel Roubini）表示，區塊鏈技術是人類史上的大騙局。

魯比尼精准預測 2008 金融海嘯，被稱為「末日博士」

魯裡埃爾・魯比尼（Nouriel Roubini）是凱因斯派（主張政府介入經濟，採用擴張性的經濟政策，通過增加需求促進經濟成長）的經濟學家，對經濟持悲觀論點。早在 2006 年，魯比尼就預測到 2008 年的金融危機，而且金融危機的演變過程跟他的書《金融災難的 12 個步驟》所寫的完全一樣，因此成為全球知名的經濟預言大師，被稱為「末日博士（Dr Doom）」。

除了 2008 年金融海嘯，他也預測中國經濟會在 2013 年後破滅 ，還發表「美國經濟最大的問題就是川普」的言論；此外，他對區塊鏈與加密貨幣表達不以為然的態度，認為它們是人類史上的最大騙局。

魯比尼：區塊鏈實際上高度集中，是世紀最大騙局

比特幣在 2017 年底沖上將近 2 萬美金的高點後，在 2018 年暴跌 70%，多數加密貨幣也大跌。在這樣的情境下，原先就對區塊鏈持反對態度的魯比尼更是大力批評。

不少區塊鏈支持者認為，它的去中心化技術可以讓人類脫離對政府與銀行等仲介機構的依賴，但魯比尼認為區塊鏈是個「世紀最大騙局」，是人類史上最被吹捧的無用技術。魯比尼表示，區塊鏈只是被美化的試算表，但它卻成為自由主義意識型態的代名詞，把政府、央行、金融機構和實體貨幣都視為必須摧毀的權力集合。

魯比尼說，區塊鏈雖自稱去中心化，但實際上卻是「高度集中」。以加密貨幣來說，全球有大約 70% 的挖礦活動集中在中國、俄國等少數公司，並透過定期抬高交易成本來獲利。此外，區塊鏈的開發人員擁有絕對權力，當智慧合約出錯或遭到駭客入侵，只要修改程式就能搞定，但也代表整套認證機制並不完全去中心化。

Libra 也有高度集中的爭議

至於近期的 Libra，早在臉書發表前，魯比尼就說：「GlobalCoin（Libra 的舊名）與區塊鏈無關。節點要經過臉書許可，而由這些少數節點驗證、授權所擁有的私有鏈，可控制又集中化，那 GlobalCoin 跟密碼貨幣或是區塊鏈的關聯是什麼？零。」

而 Libra 實際上也正如魯比尼所說的。若想要成為 Libra 的驗證節點，機構必須要繳交大約 1,000 萬美元的權利金，還有必須是所屬產業的代表等多項條件，因此能符合條件的機構非常少。以學術機構來說，臺灣能符合條件的也就只有台大而已。

或許在技術上，可能機構需要一定的能力才能夠成為節點，為每一筆交易做可靠的認證與紀錄，但是這樣也不符合區塊鏈所聲稱的去中心化，只是把一家機構處理的資訊，分散給多家機構處理與認證。

在虛擬貨幣的世界，財富不均的程度超越北韓

2018 年，魯比尼在美國參議院的聽證會上抨擊區塊鏈與加密貨幣產業。魯比尼說：「在加密貨幣裡，財富的分配比北韓集中；北韓的吉尼係數是 0.86，而比特幣更是高達 0.88」。除此之外，區塊鏈的開發是集中的，加密貨幣的交易也是集中的，因此魯比尼認為區塊鏈是個謊言，並沒有所謂的去中心化。

（備註：吉尼係數是判斷財富分配平等程度的指標，數值介於 0 與 1 之間，數字愈大財富分配愈不平均。臺灣的吉尼係數為 0.27，美國是 0.39）

雖然魯比尼是區塊鏈的批評者，但他仍將出席 7/2、7/3 在臺北舉辦的《2019 亞洲區塊鏈高峰會》。它是亞洲最大的國際區塊鏈峰會，130 位產官學界巨頭將齊聚一堂，討論區塊鏈的發展，而魯比尼將從經濟學的角度，辯論加密貨幣可行性與未來。

資料來源：https://buzzorange.com/…/27/roubini-say-blockchain-is-a-l…/…

【毋湯看不起台灣】

前AIT處長(2009-12)司徒文(William Stanton)2月19日撰文「學會欣賞當代的台灣奇蹟(Learning to appreciate a modern miracle - Taiwan: William Stanton)」投稿《英文台灣新聞》。

世界上大多數的人並不了解台灣，並不奇怪。比較令人驚訝的是，許多台灣人並不了解自己的國家。堂堂台北市長也不了解自己的國家。

原因只有一個：統派媒體宣傳的帝國視角——台灣臣服中華帝國才有活路！堂堂台灣首都市長也是帝國視角，看不起台灣，對台灣的成就視若無睹！

台灣人常常疑惑地問司徒文為什麼他要待在台灣？之前他以為是台灣人受儒家文化灌輸謙遜才這樣問，漸漸他覺得主要是台灣人缺乏信心，這種心態需要改變：「台灣人民需要改變對自己國家沒自信的態度，他們必須更了解台灣在國際上的非凡成就和地位。」

就如澳洲著名學者、綽號「大鬍子」的家博教授(Prof. Bruce Jacobs)說的，台灣是中等強國，在國際上有一定的影響。美國中情局發布的「世界概況」提及台灣2350萬的人口數量，事實上超出全球77%的國家；而台灣的土地面積雖然相對狹小，卻依然比世界上46%的國家領土還大。

世界銀行的報告指數在中國打壓下，將台灣和中國列入同一個國家，但是《世界概況》指出，台灣在購買力平價下的GDP於2017年排名全球第22名，人均GDP方面，台灣也有相當優異的表現，排名全球第28名，甚至優於澳洲（29）、加拿大（34）、英國（39）、法國（40）、日本（42）、南韓（46）、以色列（55）和中國（105）。

截至2018年10月，台灣是美國的貿易夥伴第11大。

依《華爾街日報》和美國傳統基金會發布的2019年《經濟自由度指數》，台灣在186個國家當中排名第10，遠超出德國（25）、南韓（27）、日本（30）、以色列（31）、法國（71）和中國（110）。

在世界經濟論壇公佈的《全球競爭力報告》中，台灣在2018-2019年度排名第13，超過澳洲（14）、南韓（15）、法國（17）、以色列（20）和中國（28）。

依世界銀行所公佈的《經商容易度調查報告》中，台灣排名第13名，領先澳洲（18）、加拿大（22）、德國（24）、法國（32）、荷蘭（36）、日本（39）和中國（46）。

雖然台灣人常常抱怨國內的貧富差距，但是從吉尼係數（衡量貧富差距的一種係數）看，在全球貧富差距最小排行中，台灣排在前三分之一。

在技術創新方面，台灣也是頭角崢嶸，台灣在USPTO核發的奈米技術中專利數量於2016年排名第4，2017年排名第5。

依美國專利商標局公佈數據，在美國核發的專利數量中，在2015和2016年度台灣排名第5，而2017和2018年度台灣排名第6，僅次於美國、日本、南韓、德國以及中國，而台灣相對於以上國家，人口少很多，益顯成就非凡。

基於人均專利申請數量，根據《Business Insider》於2017年8月8日發表一項研究指出，新創公司數量和智慧型手機的使用程度，台北在亞洲排名第一，並在全球技術最先進的85個城市中排名第5，在工業設計、硬體、規模最大的個人電腦總部數量，以及創業投資的數量，領先其他亞洲城市。

雖然戒嚴時期的威權體制一直壓抑著台灣民主的種子，但是從1986年民進黨成立，到1996年總統直選，台灣從威權體制過渡到民主政體的時間，實際上只花了短短10年。自由的空氣是台灣最值得引以為傲的地方，在台灣自由法治和人權能有今天的受用，民進黨支持者與海外台派的貢獻最大。

在《自由之家》2018年全球自由調查中，台灣在全球210個國家中排名第8。先進的自由民主大國——美國僅排名第15。總體而言，在滿分100分中，台灣的自由度得分為93分，美國86分，香港59分，而中國為14分。這是多麼讓人自豪的成就。

自由度越高，代表當地人民對自己的選擇越能負責。自由度越低，代表當地人民都由威權政府與黨幹替他選擇。

自由是許多人嚮往台灣幸福生活的原因之一，聯合國發表的2018年「世界幸福報告」指出，台灣的「幸福感」排名亞洲第一，在全球156個國家和地區中排名第26，高於新加坡（34），日本（54），韓國（57），香港（76）和中國（86）。此項報告是基於六項產生幸福感的要素所做成：物價指數調整後的人均GDP、預估健康平均餘命、社會支援、生活選擇自由度、對社會的慷慨程度，以及人民對貪腐的印象。

台灣在購買力平價指數、經濟自由度、科技創新與所得分配平均度等綜合評價，比起很多我們羨慕的歐、美、日、韓、以色列等國毫不遜色。

台灣有為世界稱羨的全民健保，物美價廉的教育，便利的交通，無障礙的城市，一流的餐廳，豐富的文化和美麗的風景，這些都是讓外國人愛上台灣的因素。

台灣在InterNations Expat Insider「外國人最喜居住國家」調查項目中，於2016年排名第1，2017年排名第4，2018年排名第2。而台北也因台灣人的普遍友好和他們對外國居民的積極態度而在2018年「世界城市生活品質」排名中奪冠，並在InterNations Expat城市排名中的所有指數中排名前5。

該報告指出，居住在台北的外國人對醫療服務的方便性、費用可負擔度以及其高品質，感到非常滿意，而便利的交通和良好的治安，也讓外國人對台灣讚不絕口。（根據網路調查，2019年的Numbeo犯罪指數同樣將台灣列為世界上第四最安全的國家，僅次於卡達、日本和阿拉伯聯合大公國。）

今年2月17日有個美國人Kevin Bozeat，因病毒性腸胃炎(stomach flu) 吐到要脫水，衝到台大急診室緊急處理，沒健保，台大醫院只收他US$ 80，這在美國洛杉磯，帳單不可能少於US$ 3750。https://www.facebook.com/1202668145/posts/10216454452412841/

根據InterNations的調查，台北在2018年以94%的得票率，名列外國人友善城市第1名。同時，全球最大電子商務旅遊網站之一Booking.com的用戶，也在2018年將台灣列為全球第5大友好國家。

2月19日到3月3日的屏東燈會，把大鵬灣變成陸海空國際級展演的璀璨樂園，更開創台灣志工精神最和煦的溫度。

延伸閱讀：司徒文：台灣不是中國的一部分 (2019-01-26)
https://money.udn.com/money/story/7307/3616492

Learning to appreciate a modern miracle - Taiwan: William Stanton (2019-02-19)
https://www.taiwannews.com.tw/en/news/3640792

各位好:

霸榮周刊素有華爾街聖經之稱，霸榮周刊每年都會邀請權威分析師，舉行霸榮圓桌會議，分析今年的投資大勢。這次我們轉發新浪網翻譯的2014年霸榮圓桌會議內容，供各位參考。

《霸榮週刊》：霸榮圓桌會議
導讀：最新一期《霸榮週刊》於1月正式出刊，本期封面文章是《霸榮圓桌會議》。每年《霸榮週刊》都會請一些業績專家參加其年初的圓桌會議，這一次請來的是高盛(160.42, -1.34, -0.83%)投資師Cohen，亞洲投資顧問Faber以及太平洋投資的比爾-格羅斯，他們一起暢談今年的經濟形勢和投資策略。
　　有時候，除了看到森林你還需要觀察樹木，這句話出自今年的《霸榮週刊》圓桌會議成員，這些專家希望通過考察宏觀經濟形勢和政策來決定2014年 的投資選擇。他們包括高盛投資策略師Abby Joseph Cohen、亞洲投資顧問Marc Faber以及太平洋投資管理公司的Bill Gross，下面是本刊對他們的訪談。
　　《霸榮週刊》：Abby，今年你推薦哪些股票？
　　Cohen：每年1月我們都會聚集在這裡，好像12月31號發生過什麼重要的事情，但其實2013年中期拐點就出現了。最重要的變化是市場從流 動驅動型轉變為受經濟形勢、企業利潤增長以及股票市場價值驅動。表現最好的股票通常是那些資產狀況好、能夠增加分紅或回購股票的公司。
　　很多人認為美國股市是世界上最貴的，讓我們做下比較，按照2014年的預期盈利，2013年年底標準普爾500的市盈率為15.9，歐洲股市為 13.6，而日本東證指數是14.6。但是美國的經濟預期更好。考察股權收益，去年標準普爾為14.2%，歐洲股市為8.4%而東證指數為5.3%。
　　當然我們還要考慮政策，下一步華盛頓將繼續提高債務上限，市場過去曾應對過這個問題，因此投資者不會再像以前那樣反應激烈。更重要的是美國經濟 比2012年有更多更好的牽動力。勞動力市場正在轉好，過去四個季度，勞動生產率提升了2.5%，通常這意味著創造就業和收入增長。另外已經有大量資金湧 入美國股票市場，而美國國內和世界各地仍有很多資金伺機進入。
　　當預期經濟增長時，你會選擇風險係數較高的板塊，比如非必須消費品類、能源類以及原材料類。因此我把目光投向了墨西哥，那裡將從美國經濟增長中 獲益，尤其是製造業。政府改革將促進能源板塊，那裡短期利率在4.5%-5%，但調整通貨膨脹率因素後接近於零，同時實行了更為擴張性的財政政策，高盛預 測墨西哥2014年GDP增長率為3.3%，我們認為美元和比索的匯率將維持不變，投資者可以通過iShares MSCI Mexico Capped ETF或者EWW投資墨西哥股市。
　　再說說美國，高盛預測明年美國GDP將增長3.3%。我最先推薦的股票是能源股，由於中國需求下降，印度的變化以及美國水力壓裂法的應用，很多 大宗商品價格下跌。能源板塊市盈率要比標準普爾低，只有13.4，是其帳面價值的兩倍，而標準普爾為2.7倍。這些年美國在能源領域投入很多，世界上最大 的能源生產國為美國、俄羅斯和沙烏地阿拉伯，而美國在能源上的年資本支出是俄羅斯的14倍，沙特的28倍。
　　其他國家不可能有這麼大的投入，例如中國儘管葉岩氣資源豐富，但是它缺少水。剛結束的三中全會更讓我對此確認無疑，中國公開承認了一些氣候和環境問題。不僅僅是空氣污染，還有水污染。在北方省份，很多水不適合農業灌溉和飲用，50%不能滿足工業要求。
　　能源板塊我首選煉油公司HollyFrontier，10號的收盤價為49.79美元。這家公司可以充分利用世界各地原油的差價。根據冶煉、供 應以及傳輸設備的不同，布倫特和WTI的價差會有波動，但是過去幾年的平均水準是每桶10美元，這意味著冶煉廠可以低價購買原油，高價出售成品油。
　　根據2014年預期收益，Holly的市盈率為9.3，收益率為6.4%。高盛分析師認為這支股票今年每股收益為5.35美元。
　　我下一個要推薦的是原材料企業International Paper，它統治了整個行業。它是最大的紙盒板以及紙箱包裝生產商。通常隨著GDP的上漲，對其產品的需求也在上升。由於數位化的發展，很多人不看好造紙業，但是包裝材料，特別是紙盒子的需求非常旺盛。
　　《霸榮週刊》：你是說亞馬遜(346.45, -1.50, -0.43%)包裝盒？
　　Cohen：是的沒錯，很多預製食品也放到紙盒裡。我們知道這個產業的供給在增加，但需求很快會跟上。它的收益率為2.6%，今年會增加分紅。 週五收盤價是48.93美元，我們預計利潤會從2012年的3.2美元上升到4.4美元。按照2014年預計利潤計算的市盈率只有11。
　　另外我推薦的股票還有連鎖酒店Wyndham Worldwide集團、零售商Nordstrom公司和Extra Space Storage。
　　《霸榮週刊》：謝謝Abby，讓我們聽聽Marc的見解。
　　Faber: 我不看好美國股市，特別是Russell 2000。我的第一個建議是做空Russell 2000，你可以通過iShares Russell 2000 ETF。過去幾年小盤股的表現一直強於大盤股。
　　然後我建議投資者購買10年期國債，因為我不相信美國經濟復蘇。Abby正好給我提了醒，她看好iShares MSCI Mexico Capped ETF，我卻看空。
　　《霸榮週刊》： 你推薦哪些股票？
　　Faber：我建議購買Market Vectors Junior Gold Miners ETF，儘管我沒有。
　　我們剛才討論了中國的水資源問題。那裡污染非常嚴重，一些城市也徹底癱瘓。在香港和上海很少能看到晴朗的天。因為水平面下降，農業也出現了問題，這些年農產品價格已經進行了多次重大調整。
　　現在一些大宗商品，比如大豆、玉米和小麥的價格適中，我推薦農貿公司Wilmar International。另外除非爆發戰爭，否則亞洲的旅遊業將持續增長。澳門就從一個小漁村變為規模是拉斯維加斯7倍的博彩中心。今年會有3000 萬中國人去澳門旅遊，他們對泰國、印尼以及其地區也有興趣，去年中國赴泰國旅遊人數增長了90%。我想問問，人們怎麼出去旅遊？
　　《霸榮週刊》：乘坐飛機
　　Faber：我並不熱衷持有新加坡航空或者是國泰航空的股票，因為廉價航空公司給它們帶來了很大衝擊。不過我傾向一些位於新加坡的航空服務公 司，比如航空飲食公司SATS、修理公司SIA Engineering等。它們的價格並不低，但如果想把錢長期投資到亞洲，這兩個公司是不錯的選擇。
　　另外我推薦Hutchison Port Holdings Trust，這家公司的收益率在7%左右，它在香港和中國有幾個港口。
　　《霸榮週刊》：中國現在的政策鼓勵建立更多自由貿易區，這對香港的港口業務不利。
　　Faber：對，我也不看好香港的港口業，很可能不會增長。所以這支股票收益率只有7%，但是管理這家公司的人非常精明，負責運營的是亞洲首富李嘉誠，他們的管理非常高效。
　　亞洲地產項目的前景也不錯，因為很多歐洲人意識到因為稅收原因，他們必須離開歐洲。他們可以住在新加坡，那裡的稅率低得多，即便在中國也好過歐洲。
　　《霸榮週刊》：你看好印度市場麼？
　　Faber：印度的宏觀形勢不太好，不過那裡將舉行大選，會對市場有提振作用。按美元計算，印度股市仍比最高峰時低40%，因為當地貨幣過於疲軟。
　　另外我喜歡越南，推薦大家購買當地啤酒企業Ha Noi-Hai Duong Beer和資訊技術公司FPT的股票。當然還有Vietnam Dairy Products，這是越南的一支藍籌股。這家公司去年年銷售增長30%，今年也能有20%。最近這支股票的表現不好，但是這家公司在越南有很大的市場， 長期趨勢也不錯。
　　還有我建議大家做空土耳其里拉。在土耳其的經歷讓我相信那裡一些家族的勢力淩駕於法律之上，因此投資需格外謹慎。
　　最後我建議做空的動力股，包括Tesla Motors、Netflix(404.42, -1.49, -0.37%)、Facebook(62.19, -0.56, -0.89%)、Twitter(65.97, -0.35, -0.53%)、Veeva Systems和3D Systems(64.1, -11.66, -15.39%)，它們也許是好公司，但是價格太高。
　　《霸榮週刊》：Bill，說說你的看法。
　　Gross：政策性利率被人為控制很低的時候，幾乎所有資產的價格都被操縱了。有些人認為利率應該更低，甚至為負，美聯儲通過量化寬鬆政策將利率維持在零附近，因此很難確定股票、其他替代性資產的價格。
　　一些聯儲官員希望結束人為干預資產定價，這是對私人投資者非常重要的資訊，他們可以更好的理解融資的成本，相信通過購買5年期、10年期甚至30年期債券也可以盈利。美聯儲希望私人投資者接替它的位置繼續購買債券。
　　《霸榮週刊》：美國現在有17萬億的債務。如果利率恢復到200-250個基準點(2%-2.5%)，那麼我們的經濟能承受每年3400億-4350億美元新增的利息費用麼？
　　Gross：美國政府可以，不過家庭和企業能否承擔是個大問題。到時政府的平均利息成本約為GDP的2%，政府可以通過擴大預算赤字來應對，不過一個年輕家庭無法承擔6%的房屋貸款。
　　《霸榮週刊》：談談你今年的投資建議
　　Gross：首先我推薦的是一個新的封閉式基金Pimco Dynamic Income，這支基金是2012年5月發行的，當時利率正處於穀底，價格也處在高位。儘管這樣，現在這支基金的價格仍比發行時高出近20%。PDI有少 量負債，這也正是它的優勢所在，它以不到0.5個百分點的利息借款投資到其他高回報領域。現在Daniel Ivascyn等人管理著這支基金，他是今年晨星公司評選的最佳固定收益類經理。
　　這支基金投資非代理證券和一些企業債券。“非代理”是行業內對次級貸款(低信用等級證券)的統稱。次貸證券以遠遠低於票面的價格交易，過去兩年 的總回報率和股票類似。這支基金的收益率為7.85%，但是如果加上額為分紅，年收益可達12%。如果房地產市場堅挺的話，這支基金可以更好。
　　至於對稅收減免感興趣的投資者，我推薦Pimco Municipal Income Fund II，它的收益率為7%。
　　《霸榮週刊》：這支基金持有波多黎各和底特律的債券麼？
　　Gross：不，它沒有。這支基金現在按低於淨值1%的價格銷售，屬於長期債券投資。在市政債券市場，為了獲利你的眼光必須放長遠，至少要五年以上。
　　第三支是封閉基金Reaves Utility Income，過去幾年我一直推薦它，那些喜歡公用事業類股票的投資者可以選擇這支基金，它的收益率在4%-4.5%左右，其持有資產最多的是弗萊森電訊和AT&T。
　　我最後推薦的是高收益ETF，Pimco 0-5 Year High-Yield Corporate Bond Index，其市值為35億美元。它的到期日不到五年，而很多高收益債券是十年左右。如果利差繼續擴大，很多十年期債券的風險將增大。
　　《霸榮週刊》：談談對新興市場的投資建議。
　　Gross：和很多人一樣，我也看好墨西哥。墨西哥的債務負擔是美國的一半，該國政府正在推動改革。十年期債券的利率在5%-6%區間，而政策性利率只有4.5%，因此存在一定的通貨風險。對於其他市場我並不看好，我認為現在資金會更多的留在美國。
　　《霸榮週刊》：你認為珍妮特-耶倫(美聯儲主席)和斯坦利-費希爾能保持融洽麼？
　　Gross：費希爾(以色列央行前行長)是央行行長的行長。他教過伯南克和馬里奧-德拉吉(歐洲銀行行長)。如果副手這麼有名望，也許會有些矛盾，不過我不覺得這是大問題，畢竟耶倫和費希爾的政策理念相同。他們會相互扶持，這也正是美聯儲現在需要的。(鹿城/編譯)