⚡2020年10月投資月報⚡
隨著美國總統大選的逼近，金融市場陷入出場觀望的情緒也越重。
整體而言，我們認為目前股市規避風的險意識升高，保守型投資者可布局成熟市場的平衡型基金、REITs、複合型債券、投資級債券等，較積極者則適合針對波動較大的股市標的進行分批布局。根據過去經驗，無論選舉結果何人獲勝，在大選過後/不確定性消除後，股市都將呈現一段溫和漲勢。
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🎯本月月報目錄
美國股市：總統選舉不確定性上升，選前保守因應
歐洲股市：復甦基金最終敲定，英國脫歐仍陷僵局
日本股市：菅義偉上台延續安倍政策，疫情過後仍可期待奧運題材
新興亞洲：不確定性增加，短期亞股將震盪
南韓：疫情受控，出口逐漸復甦，經濟將重回成長
印尼：疫情仍未受控，經濟活動持續受到負面影響
拉丁美洲：巴西製造、零售回溫，但稅改仍有變數，維持中性看法
新興歐洲：疫情影響淡化，但具地緣政治風險對俄國與東歐維持中性看法
再生能源類股：長期具發展潛力，但美國大選帶來不確定性
固定收益：Fed強調將維持超低利率，但各類債券表現空間有限
外匯市場：選前避險意識升溫、貨幣政策放鬆機率低，美元指數震盪偏強

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#投資月報 #市場焦點

0212新加坡聯合早報

*【防疫專家鐘南山：疫情可能在4月份結束】
中國防疫專家鐘南山估計，中國大陸新型冠狀病毒疫情本月中下旬達到高峰期，之後可能會在4月份結束。也是中國工程院院士鐘南山接受路透社專訪時，以數學模式加上近期事件和中國政府所採取的各項行動推測，疫情應該會在2月中或本月下旬達到高峰期後進入平穩期，再走下坡。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20200212-1028192

*【世衛組織：新冠病毒正式名稱為‘Covid-19’ 】
世界衛生組織宣佈，新冠病毒的正式名稱為“Covid-19”。世衛組織總幹事譚德塞說，“co”代表冠狀（corona），“vi”代表病毒（Virus），“d”代表疾病（disease）。
此外，譚德塞也說，新冠病毒的疫苗很可能在18個月後研發成功。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200211-1028149

*【研究：武漢四成患者在醫院受感染】
一份研究報告顯示，醫院等人多的地方是新冠病毒是散播地，中國武漢一家醫院收治的一名病人就把病毒傳染給至少10名醫護人員和其他四名病人。在《美國醫學會情況》發表的這份報告分析了武漢138名新冠病毒感染者的情況，有助於解釋這種疾病是如何傳播的。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20200212-1028206

*【武漢官宣已排查99%人口遭質疑】
武漢官方宣佈，已針對新型冠狀病毒疫情排查了當地99%的人口，但引來線民對資料準確性的質疑。綜合央視新聞和《人民日報》報導，武漢市先後安排超過1.6萬名幹部職工到疫情較重的社區，協助開展“四類人員”（確診患者、疑似患者、無法排除感染可能的發熱患者、確診患者的密切接觸者）集中隔離集中收治、全天候全覆蓋全員排查、社區防控網格化管理等工作，已有3.4萬名幹部職工到社區共同參與疫情防控工作。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20200212-1028198

*【湖北黃岡排查發現13000發熱病人】
湖北省黃岡市委書記劉雪榮11日在湖北新型冠狀病毒疫情防控工作例行新聞發佈會上說，黃岡已排查發現發熱病人13000人。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028312

*【美國准許在港政府雇員自願撤離】
美國國務院表示，鑒於致命的新型冠狀病毒爆發，美國已授權美國政府雇員及其家屬自願離開香港。 據路透社報導，根據部門發言人的說法，此准許是出於對該病毒相關的不確定性的謹慎行事。這些雇員與家屬不一定要離開，美國駐香港領事館仍然對公眾開放。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028304

*【廣東緊急立法嚴禁野生動物交易濫食】
新冠病毒疫情之下，中國全國人大擬修改《野生動物保護法》，明令禁止濫食野生動物與市場交易。予外界“野味大省”印象的廣東迅速做出反應，昨天緊急立法嚴禁野生動物的交易與濫食現象，違者將依法處理。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20200212-1028195

*【近200人疏散隔離 港公屋疑廁所排氣管播毒致多人感染】
香港新界青衣一座公屋樓宇接連出現確診感染新型冠狀病毒的病例，警方兩度封鎖該樓，並將34戶近200人送到四個檢疫中心隔離，但當地專家相信這不是2003年淘大花園爆發沙斯疫情的翻版，安撫市民無需恐慌。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20200212-1028194

*【港府內部防疫策略有分歧】
香港的新冠病毒疫情持續肆虐，確診病例不斷上升。但特區政府內部在應對疫情的策略上卻未能團結一致，出現不同意見。
https://www.zaobao.com.sg/news/china/story20200212-1028196

*【中國團隊稱潛伏期可長達24天 新加坡本地專家：或因追蹤資料不全所致】
受訪專家說，中國確診病例非常多，追蹤接觸者收集到的資料未必百分百準確，可能有人被遺漏。另外，儘管潛伏期中位數只有三天，但專科醫生受訪時認為，多數導致呼吸道疾病的病毒最長潛伏期是14天，因此新加坡實施的14天隔離期仍是適當的
https://www.zaobao.com.sg/news/singapore/story20200212-1028159

*【鐘南山回應“潛伏期最長24天”：千例樣本中僅一例】
鐘南山說，這篇文章是預印版，預印版本身就需要徵求更多的同行意見，按照預印版的官方要求，其資訊並不能給媒體引用，也不能指導臨床，必須要經過同行評議。在預印版裡面的潛伏期，有一種統計的方法是根據患者口述記錄的，根據患者講述過接觸傳染源時間以及症狀最早出現的時間進行計算，最長的是24天。但實際上真正敘述有24天的病人只有一例，也就是說1099例中只有一例。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028294

*【專家駁斥新加坡或成第二個武漢：確診人數較高因有積極追蹤病例】
近日有文章指新加坡發病率是人口的近10萬分之一，相當於疫情中等的中國城市。伊莉莎白諾維娜醫院傳染病顧問醫生梁浩楠受訪時否定這一說法，他指出，新加坡約一半病例是從境外輸入，更重要的是，新加坡小心謹慎，主動找出潛在病例。
https://www.zaobao.com.sg/news/singapore/story20200212-1028165

*【新加坡新增兩起新冠病毒病例 一人曾在賭場工作】
本地新增兩起新冠病毒確診病例，另有兩名病患今天出院。截至星期二病例總數已增至47起。 根據衛生部文告，新增的兩起病例都是男患者，分別是35歲新加坡永久居民和39歲孟加拉籍客工。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/singapore/story20200211-1028129?cx_testId=63&cx_testVariant=cx_1&cx_artPos=1#cxrecs_s

*【發改委：做好“兩條線”作戰準備 中國將嚴格制止企業不復工複產】
中國各地延長春節長假後的復工情況欠佳，經濟備受威脅。中國國家發展和改革委員會警告，為防控新冠病毒疫情而不復工的措施不可持續，並強調將嚴格制止各地粗暴限制企業復工複產。
https://www.zaobao.com.sg/finance/china/story20200212-1028256

*【中國抗疫舉措推動豬肉價格升向紀錄高位】
中國豬肉價格徘徊在去年的紀錄高位附近，此前中國採取控制冠狀病毒疫情的措施影響了生豬運輸，並導致屠宰場推遲復工，使本已緊俏的豬肉更加供不應求。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028285

*【奧布萊恩：新冠病毒可導致中減購美農產】
白宮國家安全顧問羅伯特•奧布萊恩表示，根據中美第一階段貿易協定，由於中國爆發新冠病毒，該疫情可能導致中國減少購買美國農產品。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028313

*【鑽石公主號增39確診病例 一檢疫人員受染】
目前停靠在日本橫濱的鑽石公主號游輪星期三新增39起新冠病毒確診病例，該遊輪累計確診人數達174人。路透社報導，日本衛生部長加藤勝伸（Katsunobu Kato）表示，鑽石公主號游輪上，包括一名檢疫人員在內的另外39人的新冠病毒檢測呈陽性。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028298

*【日本調整行動方案 鑽石公主號老人及病人允許下船】
日本厚生勞動部確定政策，讓在橫濱港接受檢疫的游輪鑽石公主號上的老年人和本身帶病的人下船，把這些人轉移至日本國內的醫院等處。日本當局要對鑽石公主號上所有人進行病毒檢查，但由於檢查能力存在極限，所以現在決定調整行動方案，首先讓老年人等健康方面風險高的人下船。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20200212-1028203

*【德國增加兩起新冠病毒確診病例】
德國新增兩起2019新型冠狀病毒確診病例，該國至今確診病例總計為16起。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028295

*【訪新後確診的英男子首度開腔 稱自己“已痊癒” 】
較早前到新加坡君悅酒店出席會議並染上新冠病毒的英國男子在確診後首度發聲。他表示要對被他傳染的11人致意，同時也稱自己“已經痊癒”。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028283

*【譚德塞：世界應把該新冠病毒視為頭號公敵】
世衛11日在日內瓦舉行有關新型冠狀病毒的研究與創新論壇，世衛總幹事譚德塞在會上表示，如果全球不把這種病毒視為“頭號公敵，我們就不會從中吸取教訓”。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028282

*【以“臺北”名義參加世衛會議 臺灣被指矮化“國格”惹議】
儘管爭取加入世界衛生組織（WHO）不果，臺灣昨天仍受邀參與相關會議，被媒體譽為外交突破，但因參加名義被指矮化“國格”，讓向來強調主權的民進黨政府陷入尷尬。WHO昨天在日內瓦針對新冠病毒疫情召開為期兩天的緊急專家論壇，邀集全球400多位專家出席。臺灣得以“臺北”名義推派兩名防疫專家，透過網路視訊參加討論。
https://www.zaobao.com.sg/finance/china/story20200212-1028258

*【韓國促人民避免到新馬日越泰台】
韓國政府為防控新冠病毒疫情，建議民眾儘量“限制”到六個國家和地區，這包括新加坡、日本、馬來西亞、越南、泰國、臺灣。韓國疾病管理中心表示，由於新加坡、日本、馬來西亞、越南、泰國、臺灣9日被世界衛生組織（WHO）列為確認社區傳播地區，政府建議韓國民眾避免前往這六個地區，以免新冠病毒流入韓國。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20200212-1028205

*【報告：朝鮮持續加強核武發展 違反聯合國決議】
路透社報導，聯合國一份機密報告披露，朝鮮繼續規避國際制裁，去年持續加強核武與彈道導彈計畫，違反了聯合國決議案。此外，報告也指朝鮮非法進口精煉石油，利用中國駁船在去年1月至8月出口370萬公噸、總值約3.7億美元的煤礦。其中280萬公噸的煤礦由朝鮮船隻轉運到中國駁船，直接運到中國杭州灣的三個港口，以及揚子江沿岸的多個設施。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20200212-1028202

*【菲律賓終止與美國多年軍事聯盟條約】
菲總統府發言人帕內洛宣佈，已向美方發出終止《來訪部隊協議》的通知書。根據規定，菲方只須事前給予對方180天的通知，即可單方面廢除該協定。菲美於1998年簽署《來訪部隊協議》，其重申了兩國在1951年簽定的《美菲共同防禦條約》中承擔的義務，並同意美國軍隊可不定期造訪菲律賓，以及美國軍方人員入境菲律賓時無需護照和簽證。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20200212-1028186

*【世衛：對剛果伊波拉疫情感到鼓舞】
世界衛生組織總幹事譚德塞表示，剛果民主共和國的伊波拉疫情有所改善，並對此“感到鼓舞”，但他敦促保持謹慎。世衛組織緊急情況專家委員會將于週三在日內瓦開會，討論伊波拉疫情是否仍構成全球衛生緊急情況。法新社報導，伊波拉疫情自2018年8月暴發以來，已在剛果民主共和國東部造成2300多人死亡。該病毒是通過密切接觸受感染動物的血液、分泌物、器官或其他體液而傳到人類。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028302

*【加拿大再向中國提供200萬加元抗疫情援助】
加拿大衛生部長Patty Hajdu宣佈，加拿大近日已經通過世界衛生組織再向中國提供200萬加元的援助。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028286

*【三星推出新折疊手機Galaxy Z Flip】
三星（Samsung）於12日，在美國舊金山市推出新折疊屏手機Galaxy Z Flip。跟去年推出的Galaxy Fold折疊手機不同的是，它採用上下翻折方式。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20200212-1028281

*【經濟學諾獎得主：疫情不改變中國長期政策議程】
2001年諾貝爾經濟學獎獲得者、美國史丹佛大學商學院名譽院長Michael Spence寺表示，中國的長期政策議程並不會因新型冠狀病毒疫情而改變，只是金融市場波動率很可能將上升。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20200212-1028314

Joe：「中國製造業未來前景佈滿風險，就算Trump短期放寬壓制中國，專注在選舉上，美國企業也會興起移出供應鏈的效應，因為跨國企業在中國經營，已經產生很大的不確定性，這不適合企業去冒險，還不如繼續把供應鏈移出，但這對中國的就業市場，恐怕會非常不利。」

正當中國經濟面臨內外交迫之際，美國總統Trump與習近平表面上講和，表示不加徵新關稅，但Trump堅持維持2500億美元產品的25％關稅，其衝擊逐一浮現，包括5成台灣電子廠商將撤離中國，以及近期廣東的新三板上市公司深圳聚電智能科技突然倒閉，引起140多家供應商追討上億元人民幣貨款、500多名員工討薪，衝擊市場信心。

花旗報告指出，美國對中國進口產品加徵25％關稅，將削減在中國營運的台灣科技廠商的成本優勢，並加速台灣廠商撤離中國，並導致中國多達近300萬份工作消失，台灣廠商出口佔中國出口的比重至少10％，在中國營運的37家台灣廠商名列對美國出口的100大出口商名單，由於中國勞動和其他成本快速上升，勞力密集產業已陸續撤離中國，花旗預估，台灣廠商在中國僱用1千萬名工人，60％是資訊和通訊科技產業，累計的投資金額超過660億美元，未來幾年30％至50％的台灣廠商將撤離中國，預計將裁撤177萬至295萬份工作，中國國際金融公司（中金）研究，製造電腦和電子產品的中國上市公司，也會成為美國上調15％關稅第2大受害產業，且佔他們2018年獲利的18.7%。

雖然美國和中國已恢復貿易戰磋商，繼續就達成協議談判，但越來越多的跡象表明，全球供應鏈長期依賴中國的情況正在改變，如美國客戶找尋新供應、製造代工廠遷移至東南亞、台灣等。而全球最大製成品供應商利豐（Li & Fung）指出，中國工廠情勢緊張且絕望，正面臨存亡危機，利豐負責幫Walmart或Nike等世界最大的零售商設計、採購、運輸製成品。夾在美國零售巨頭與低成本中國工廠之間，利豐對於貿易戰在各地的影響感受深刻，像是美國客戶要求將生產移出中國。

利豐執行長馮裕鈞（Spencer Fung）表示，美國客戶的利潤都很薄、且大多數公司中國製造比例高，25%關稅足以讓他們非常擔心，中國工廠將出現更多停工，沒有人在投資，也沒有人想買，貿易戰讓人無所適從，很多人看了Trump的推特就決定跑去越南，不過越南幾乎所有的製造產能都已被美國零售商佔滿，規模仍不足以替代中國。另一方面，中國工廠在失去訂單後，開始降低報價，對於日本、歐洲的零售商來說，這是個降低成本的好機會，有很多工廠提供了相當不錯的價格。

利豐在貿易戰開打前，就因為阿里巴巴、亞馬遜等電商平台崛起，削弱了中間商地位，過去5年間利潤大幅下滑，利豐在全球50個國家都有採購網路，可以靈活應對客戶「移出中國」的要求，是利豐重新站起來的機會。

美國商務部日前對台灣、韓國生產製造再運往越南加工的鋼品課徵高額關稅，稅率最高達456％，對此，台灣鋼鐵業者指出，外界第一時間多有誤解，經了解後，是指越南廠商使用中國鋼材加工後銷美才課重稅，使用台灣鋼材加工後銷美的稅率最高僅3.66％，在2015年12月和 2016年2月分別對韓國與台灣鋼鐵製品課徵關稅後，2019年4月以來，越南出口到美國的耐腐蝕鋼和冷軋鋼品，出貨量年增率大增332％與916％。因此認定台、韓規避美國反傾銷及平衡稅，涉及「洗產地」。

對於遭美國指控台灣鋼品有繞道越南規避關稅嫌疑，一名鋼鐵業者則私下抱怨，台灣廠商的鍍鋅鋼材銷到美國，除了課進口關稅25％之外，反傾銷稅最高僅約3.66％，其他國家低、品質也好，直接賣到美國就好，為什麼還要繞到越南，然後大費周章再賣到美國去，根本不需要！所以根本沒有所謂的反規避或是洗產地的必要…」

其實這項調查的起源來自於，美國先前曾對中國耐腐蝕鋼課徵反傾銷稅及平衡稅，分別課徵反傾銷稅210％及平衡稅39％～241％；韓國的耐腐蝕鋼品也同樣遭美國課反傾銷稅及平衡稅，反傾銷稅落在8.75～47.8％區間，平衡稅則是約0.72～1.19％，依廠商不同所課徵的稅率有別。至於台灣僅遭課反傾銷稅3.66％，並無平衡稅。

國貿局副局長劉威廉表示，此次美國商務部調查，基本上是針對越南出口商，也就是說，如果越南廠商主要使用來自中國、韓國、台灣的原料，等同適用中國、韓國、台灣鋼品銷美的反傾銷稅及平衡稅率，但實際課徵稅率是多少，得看主要鋼材原料來自於哪個國家，舉例來說，若是越南廠商銷美的冷軋鋼品、耐腐蝕鋼其主要材料是來自於中國，業者必須繳交以最高稅率可達456％計算的現金保證金；若是越南廠商鋼料主要來自於韓國，就依照韓國的反傾銷稅及平衡稅率計算；若是主要鋼料來自於台灣，耐腐蝕鋼品最高稅率課徵3.66％。

一名台灣鋼鐵業者說，其實越南現在很多是從中國這邊進口原料。過去美國對中國銷美的冷軋及鍍鋅產品課徵傾銷稅及平衡稅，稅率高達456％，造成中國產品銷美不易，中國廠商便將冷軋產品銷往越南當作底材，進一步加工成為鍍鋅產品再輸往美國，因此才有產生「洗產地」的疑慮，根據中鋼指出，透過美國委託律師了解後，美國初步調查報告，台灣製造的銷美冷軋產品，只要能證明原料不是來自於中國，即可免課傾銷稅，不過鍍鋅產品則需課3.66％的傾銷稅。

美國商務部對越南加工鋼品祭出最高稅率高達456％，其實就是鎖定中國鋼材，中國繞道越南規避稅率，這一部分美國當然很清楚，美國雖對越南加工鋼品出重手，但其實最後目標還是鎖定中國。

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